簡
繁銅
本周市場繼續緩慢上漲，在銅價接近 44000 後，建議觀望。銅價隨着對疫情影響的邊際恐慌遞減，全市場都是一波反彈，有色金屬都回到成本以上，但後續經濟情況並不樂觀，銅價回到 44000 後仍然面臨，後續沒有太多積極因素促成其繼續上漲。
美國的疫情連續一個多月，每天 3 萬左右，我們認爲美國部分地區解封後，該確診數字可能繼續保持在 3 萬以上，很令人奇怪的美國策略就是容忍 5%的老年人死亡率，慢慢的拖到大部分人認爲這就是正常的流感，這個很尷尬，歐洲國家可能也這樣。如果這個情況持續的話，對中國的對外往來形成壓制，何時開放關口變成未知事情，這是未來再次下跌的隱患，不過 5 月仍然是反彈月，44000 應該看的到。
鎳
缺礦、缺原料分別是近期鎳價、鋼價上漲的主要因素。交割規則修改對價格的影響需要等待後續細則落地。
鋁氧化鋁方面，上周部分地區氧化鋁報價小幅上漲。主要原因是受近期期鋁價格反彈的影響，電解鋁廠的原材料需求穩定。而氧化鋁廠受成本因素的影響，近期部分使用進口生產線的企業由於進口礦成本較高，關停部分生產線，雖然前期部分停產的國產礦生產線也陸續恢復產能，但整體產能利用率下降。氧化鋁廠挺價惜售意願較強，並且海外氧化鋁價格企穩反彈也堅定了國內市場短期價格看漲的信心。短期來看，氧化鋁價格維持震蕩偏強走勢。
電解鋁方面，上周鋁價呈現震蕩走勢，市場成交相對較好。目前在下遊需求不斷走強下，鋁錠庫存持續下降，主要受助於建築、醫療器械等行業消費表現突出。供應端來看，冶煉廠利潤得到修復，減產意願降低，復產和新投產逐漸顯現，供應壓力逐步回升。進入五月後，鋁市行情將逐步進入淡季，消費後勁不足，訂單減少，庫存去化速度或將明顯下降。加之新投產能投放將再度推進，鋁價或將承壓。預計滬鋁區間震蕩爲主但需注意交割期現回歸對行情的影響。
鋅
上周滬鋅強勢反彈。主要受鋅精礦加工費大幅下滑和庫存繼續下降影響。上周宏觀消息面釋放積極信號，市場風險偏好回升。現貨庫存方面，截止到 5 月 8 日全國鋅錠社會庫存爲 22.4 萬噸，周環比增加 0.58 萬噸，庫存下降趨勢是否出現拐點仍需觀察。供給端方面，國內礦山開工率處於相對低位，截止到 5 月 8 日，全國礦山開工率在 61%左右，環比提高 1%，加工費上周維持穩定；冶煉廠開工率保持相對高位，鋅錠產出穩定，2020 年 3 月冶煉廠產能利用率爲82.5%，環比提高 9%，我的有色預計 4 月冶煉廠產能利用率爲 84%左右。下遊需求方面，上周鍍鋅板卷產能利用率爲 65.12%，環比下降 0.45%。預計本周滬鋅在 17000 一線有較大壓力，偏震蕩。
