5月21日上海中期期貨銅鋅鎳早評

上海中期期貨 2018-05-21 08:45

短線做多

隔夜滬銅1807合約震蕩下行,報收50950元/噸(-0.66%),品種持倉量增加。現貨小幅貼80-貼20元/噸。上期所前10淨多持倉-4209手(上周-7手)。全球來看,WBMS數據顯示2018年1-3月全球銅市供應缺口爲15.8萬噸,2017年全年有23.5萬噸缺口。近期需求端穩定,4月社會融資規模增加印證政治局擴大內需的會議精神,銅企開工率維持在9成左右。供給端,雖然國內廢銅進口量下降,但電解銅產量上升(1-4月同比增長9.9%)。庫存方面,5/18上期所銅注冊倉單下降52噸至155704噸,上期所周度庫存下降11021噸至268504噸,LME庫存增加1275噸至301475噸,整體處於歷史偏高的水平。操作上,供需沒有特別大的矛盾,銅價短期內仍維持震蕩格局,我們建議短線做多。

暫時觀望

周五夜盤滬鋅1807合約期價偏強運行,收高0.59%;外盤方面,LME3個月期鋅橫盤整理,收漲0.06%。現貨方面,18日,上海0#鋅主流成交於24020-24060元/噸,0#普通品牌對滬鋅1806合約報價升水150-180元/噸,另有百靈對6月報升水100-120元/噸;0#雙燕對6月報價升水160-180元/噸。1#主流成交於23900-23940元/噸。目前國內鋅礦供應仍處於緊張局面,礦企的議價能力強於冶煉廠,致使國內鋅礦加工費維持低位,擠壓冶煉廠的利潤空間,因此多數冶煉廠選擇檢修減產以減少損失。但近期進口窗口打開,包括KZ、西班牙等品牌的進口鋅流入國內,低價的進口鋅頗受現貨商青睞,國內鋅供給壓力有所緩解。預計鋅價仍以寬幅震蕩爲主。操作上,暫時觀望。

逢低做多

隔夜滬鎳1807合約震蕩,報收108690元/噸(-1.41%),多頭大幅削減頭寸。現貨方面升水收窄,金川公司電解鎳(大板)上海報價109000元/噸。上期所前10淨多持倉19296手(上周-4567手)。滬鎳下跌一方面由於美元指數繼續強勢上漲,另一方面則是受夜盤黑色系普跌拖累。全球方面,WBMS數據顯示,2018年1-3月全球鎳市場供應短缺,表觀需求量較產量超出3.2萬噸,2017年全年供應短缺9.6萬噸。供應方面偏緊,電解鎳進口窗口仍關閉,國內庫存不斷下降,5月山東省環保整治,臨沂低鎳生鐵工廠中性預估限產量50%,影響時間中性預估爲1個月。需求方面,近期不鏽鋼庫存略有上升。交易所庫存方面,截止5/18,上期所鎳注冊倉單減少221噸至28900噸,上期所周度庫存下降2621噸至33000噸,LME庫存下降306噸至305748噸,整體處於歷史低位。操作上,跨期價差倒置暗示現貨資源偏緊,中美決定停打貿易戰也利好大宗商品,我們建議可逢低做多。

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