5月21日中投期貨銅鋅早評

【滬銅今日觀點】倫銅緩步回升陷於均線之間，在6800美元/噸關口獲支撐，周內成交量減1萬手至5.8萬手，持倉量增2145手至31.7萬手。滬銅跟隨倫銅在40日均線51000元震蕩。現貨方面本周交割換月，交割前隔月價差維穩於150元/噸左右，市場詢價積極踊躍，持貨商堅挺報價，步步上擡，從貼水120~60元/噸縮窄至貼水80~20元/噸。上周市場挺價意願明顯，貿易被動跟進，下遊剛需，供需僵持拉鋸特徵日漸突出。銅市反彈並未持續太久，最近再度進入調整格局。2018年全球礦供給將增加65萬金屬噸左右，其中超80%的增量來自於海外市場。中國銅礦在未來幾年受益於新擴建產能項目投產，產量將保持增長。LME庫存大增，供應充裕利空期價。銅價在LME銅庫存大幅下滑和原油強勢的帶動下，銅價在多空交織的情況下走出震蕩行情。

【滬鋅今日觀點】上周倫鋅區間盤整，承壓回落，寬幅盤整於3050-3100美元/噸區間內。滬鋅主力1807合約區間盤整，重心下沉至至23590元/噸附近，下探23500元/噸支撐強度，下行預期不強，低位反彈，滬鋅返升至23720元/噸附近盤整，多空拉鋸僵持。現貨對滬鋅1806合約由升水50-60元/噸左右，流通貨量偏緊，現貨升水步步攀升，冶煉廠出貨意願改善；而下遊企業畏高觀望情緒升溫，多爲剛需採購，市場整體活躍度不溫不火，成交貨量較上周變化不大。本周鋅價低位震蕩運行，由於部分北方煉廠檢修，到貨量有所減少。今年鋅錠短缺現狀有望扭轉，鋅價中期或易跌難漲。供給側冶煉廠檢修減倉與進口鋅流入令庫存絕對值變動無法判斷，而需求漸有減弱，整體對價格支持有限，周日宣布中美貿易戰達成共識，利好大宗商品，今日滬鋅將走出震蕩上揚態勢。