5月21日信達期貨銅鋁早評

　　供給方面：開工產能提升至3680萬噸，後續投放預期持續；成本端：氧化鋁價格高位持穩，煤價偏強，成本略有上漲，行業依舊處於微利狀態。庫存方面：LME庫維持在124萬噸，上期所下降至84.9萬噸，社會庫下降至211.1萬噸，國內開始處於緩慢去庫階段。隨着中美貿易談判達成共識，市場風險情緒有所好轉，提振全球宏觀預期。此外，海德魯傳言將在未來幾周復產，此外俄鋁事件影響基本修復，倫鋁和海外氧化鋁價承壓，同時，氧化鋁出口盈利窗口業已關閉。而國內隨着旺季慢慢結束，而產能投放依舊難以達到預期，鋁價維持震蕩震蕩走勢。操作上建議短線觀望爲主，等待機會區間操作。

　　原料端：上周銅精礦現貨加工費TC上漲3美元至74-81美元/噸，海外冶煉廠關停貨源流入國內；供應端：冶煉廠開工率平穩，無大型企業檢修，且進口維持穩定；需求端：銅杆開工率維持高位，但銅管排產方面開始下降。升貼水方面：交割之後現貨小幅貼水，下遊按需採購；庫存方面：LME庫存增加2萬噸30.14萬噸，上期所減少1.1萬噸至26.85萬噸，保稅區減少0.9萬噸至45.1萬噸。周末中美貿易談判傳來好消息，又一宏觀風險因素解散。今年來看，需求端無力支撐銅價大漲，供應端收縮才是支撐銅價走強的基石。而短期波動主要取決宏觀預期變動及風險事件。預計周內在旺季需求支撐，疊加宏觀氛圍改善支撐下，銅價繼續窄幅震蕩偏強走勢。操作上建議在51000附近輕倉買入，套保企業正常套保。