5月20日創元期貨銅早評

　　滬銅

　　宏觀面：兩會前市場情緒偏多，預計有色板塊整體仍是震蕩偏多。

　　基本面：消息面，5 月 19 日，第 7 批廢銅批文公布，今年廢銅批文總量 54.02 萬實物噸，但實際進口量可能僅爲 20 萬噸，但隨着海外進口恢復貿易商出貨量增加及精廢價差擴大，廢銅供應緊張將緩解。供應端，海外銅礦供應預計修復,目前現貨市場上已經有 6、7 月船期貨源報盤開始增加。由於進口利潤較好，進口銅清關入境，保稅區庫存下降，精煉銅供應增加。需求端，4 月電線纜開工率升至 100%以上，因前期訂單積壓集中趕工，銅杆企業的高開工率在 5 月將繼續保持，國網南網和工程類消費是主力增長點，地產家裝的表現也較好，汽車家電有所改善。6 月訂單逐漸開始接洽，需求端不至於大幅回落，旺季有望延續震蕩上行。進入夏季之後將國內進入需求淡季，海外逐漸復工後，銅礦供應恢復，但是下遊需求回暖速度可能不及預期，進口精通涌入可能會導致國內供應過剩擴大，故長期偏空看待。

　　技術面：滬銅主力繼續延趨勢線上行。

　　單邊：多單持有。