5月22日創元期貨銅早評

　　滬銅

　　宏觀面：隔夜倫敦有色大跌，帶動國內市場回調，有色板塊分化。由於疫情關系，今年我國未能購買足量美國商品，甚至大量向美國出口醫療用品，可能成爲美發難的依據。消息窗口期，市場震蕩，前期多單考慮逢高止盈。

　　基本面：基本面的供應端，海外銅礦供應預計修復,目前現貨市場上已經有 6、7 月船期貨源報盤開始增加。由於進口利潤較好，進口銅清關入境，保稅區庫存下降，精煉銅供應增加。廢銅供應也有所增加，但精廢價差仍在低位，精煉銅仍有替代需求。需求端，4 月電線纜開工率升至 100%以上，因前期訂單積壓集中趕工，銅杆企業的高開工率在 5 月將繼續保持，國網南網和工程類消費是主力增長點，地產家裝的表現也較好，汽車家電有所改善。6 月訂單逐漸開始接洽，需求端不至於大幅回落，旺季有望延續震蕩上行。長周期看，進入夏季之後將國內進入需求淡季，海外逐漸復工後，銅礦供應恢復，但是下遊需求回暖速度可能不及預期，進口精銅涌入可能會導致國內供應過剩擴大，故遠期偏空看待。

　　技術面：滬銅主力繼續延趨勢線上行。

　　單邊：多單逢高止盈。