簡
繁銅
短線做多
夜盤滬銅1807合約高開震蕩，報收51500元/噸（+0.25%），品種持倉量減少。現貨貼水收窄，上海電解銅現貨對當月合約報貼50-升20元/噸（前值貼80-貼20元/噸），平水銅成交價51140-51300元/噸（前值50960-51070元/噸）。全球來看，WBMS數據顯示2018年1-3月全球銅市供應缺口爲15.8萬噸，2017年全年有23.5萬噸缺口。近期需求端穩定，銅企開工率維持在9成左右,周末傳出中美貿易停戰消息，國內宏觀經濟的不確定性大幅下降也催生銅的需求。供給端，雖然國內廢銅進口量下降，但電解銅產量上升（1-4月同比增長9.9%）。庫存方面，5/19上期所銅注冊倉單增加474噸至156178噸，上期所周度庫存下降11021噸至268504噸，LME庫存增加1425噸至302900噸，整體處於歷史偏高的水平。操作上，供需沒有特別大的矛盾，但貿易戰和解形成短期利好，我們建議短線做多。
鋅
暫時觀望
隔夜滬鋅1807合約期價偏強運行，持倉量下降；外盤方面，LME3個月期鋅收漲0.2%。現貨方面，上海0#鋅主流成交於24220-24290元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約報價升水160-180元/噸；0#雙燕對6月報價升水170-180元/噸。1#主流成交於24110-24160元/噸。目前國內鋅礦供應仍處於緊張局面，礦企的議價能力強於冶煉廠，致使國內鋅礦加工費維持低位，擠壓冶煉廠的利潤空間，因此多數冶煉廠選擇檢修減產以減少損失。但近期進口窗口打開，包括KZ、西班牙等品牌的進口鋅流入國內，低價的進口鋅頗受現貨商青睞，國內鋅供給壓力有所緩解。預計鋅價仍以寬幅震蕩爲主。操作上，暫時觀望。
鎳
逢低做多
夜盤滬鎳1807合約震蕩整理，報收109370元/噸（+0.48%），品種持倉量增加。金川公司電解鎳（大板）上海報價108500元/噸,下降500元/噸。全球方面，WBMS數據顯示，2018年1-3月全球鎳市場供應短缺，表觀需求量較產量超出3.2萬噸，2017年全年供應短缺9.6萬噸。供應方面偏緊，電解鎳進口窗口仍關閉，國內庫存不斷下降，5月山東省環保整治,臨沂低鎳生鐵工廠中性預估限產量50%，影響時間中性預估爲1個月。需求端，5/18日當周300系不鏽鋼庫存下降2.20%。交易所庫存方面，截止5/19,上期所鎳注冊倉單減少59噸至28841噸，上期所周度庫存下降2621噸至33000噸，LME庫存下降2172噸至303576噸，整體處於歷史低位。操作上，跨期價差倒置暗示現貨資源偏緊，中美決定停打貿易戰也利好大宗商品，我們建議可逢低做多。
