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繁銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：中國精煉銅產量再創新高，整體精煉銅供應較爲充沛，不過，由於期現套利力量的介入，富餘庫存一定程度上被吸納，另外，雖然1805合約集中交割量低於預期，但隨後的現貨市場依然有吸納高貼水貨源的能力，中間力量的強大仍然支撐銅價格，短期銅價格缺乏過度下跌動力。
走勢分析：
23日現貨市場貼水幅度有所擴大，現貨商繼續拋售現貨，不過升水銅很快達成平衡，日內貼水沒有進一步的擴大；平水銅貨源較多，加上溼法銅競爭下遊買盤，貼水擴大的比較明顯，因此，整體貼水或有望繼續擴大。
不過，隨着貼水的擴大，預估現貨商出貨意願或降低，現貨市場重新回歸平衡，因此，銅價格衝高回落之後，或重新獲得現貨支撐。
上期所倉單23日繼續回落，套利盤出貨之後，期貨倉單開始向現貨轉移。
LME庫存23日有所下降，繼續是以亞洲倉庫下降爲主，COMEX庫存也有小幅下降，整體庫存有所下降。
原料方面，據SMM了解，目前進口粗銅CIF報200-230美元/噸，國內粗銅到廠價報1700-1900元/噸，較5月上旬有所回落。
不過，當前粗銅加工費繼續保持在高位，原料供應暫時依然寬鬆。
廢舊方面，精廢價差此前收窄，23日維持，另外，據SMM調研數據顯示，4月廢銅制杆企業開工率爲72.12%，預計5月開工率爲69.64%，環比下降2.48%。由於中美管控貿易戰，廢舊銅進口受阻概率降低，加上需求預期回落，精廢價差或預期小幅擴大。但整體上廢舊銅供應緊張的格局依然存在。
下遊需求方面，23日下遊繼續保持觀望的格局，不過，下遊實際生產情況變化不大。因此，在絕對價格回落之後，預估成交或有所好轉。
消息面上，力拓公司銅項目的首席執行官Arnaud Soirat已向蒙古政府施加壓力，要求政府支持其投資53億美元的對Oyu Tolgoi礦井進行地下擴張的計劃，並稱此舉將爲蒙古吸引更多的礦業投資。周二，Arnaud Soirat在蒙古經濟論壇上發表講話表示，這個內陸礦產豐富的國家擁有成爲“資源大國”的所有要素，但前提是政府要出臺合理的稅收和礦業版稅。
波蘭KGHM是世界上最大的銅和白銀生產商之一，計劃從2018起，到2022年之間，在波蘭投資超過30.3億美元。目的是減少對海外資產的投資與依賴，並專注於開發波蘭國內的業務。
綜合情況來看，隨着現貨貼水幅度的擴大，期現套利力量出貨動力降低，預估現貨市場重新平衡，另外，隨着銅價格絕對價格的回落，以及下遊需求採購節點，預估下遊買盤成交或逐步增多，銅價格或重新獲得支撐。
