簡
繁銅：
原料端：上周銅精礦現貨加工費 TC 上漲 3 美元至74-81 美元/噸，海外冶煉廠關停貨源流入國內；供應端：冶煉廠開工率平穩，無大型企業檢修，且進口維持穩定；需求端：銅杆開工率維持高位，但銅管排產方面開始下降。升貼水方面：交割之後現貨小幅貼水，下遊按需採購；庫存方面：LME 庫存增加2 萬噸 30.14 萬噸，上期所減少 1.1 萬噸至 26.85 萬噸，保稅區減少 0.9 萬噸至 45.1 萬噸。
周末中美貿易談判傳來好消息，又一宏觀風險因素解散。今年來看，需求端無力支撐銅價大漲，供應端收縮才是支撐銅價走強的基石。而短期波動主要取決宏觀預期變動及風險事件。預計周內在旺季需求支撐，疊加宏觀氛圍改善支撐下，銅價繼續窄幅震蕩偏強走勢。操作上建議在 51000 附近輕倉買入，套保企業正常套保。
鋁：
供給方面：開工產能提升至 3680 萬噸，後續投放預期持續；成本端：氧化鋁價格高位持穩，煤價偏強，成本略有上漲，行業依舊處於微利狀態。庫存方面：
LME 庫維持在 124 萬噸，上期所下降至 84.9 萬噸，社會庫下降至 211.1 萬噸，國內開始處於緩慢去庫階段。
隨着中美貿易談判達成共識，市場風險情緒有所好轉，提振全球宏觀預期。此外，海德魯傳言將在未來幾周復產，此外俄鋁事件影響基本修復，倫鋁和海外氧化鋁價承壓，同時，氧化鋁出口盈利窗口業已關閉。而國內隨着旺季慢慢結束，而產能投放依舊難以達到預期，鋁價維持震蕩震蕩走勢。操作上建議短線觀望爲主，等待機會區間操作。
鎳：
近期基本面的主要矛盾爲環保因素下鋼廠檢修帶
來的不鏽鋼漲價。上周中美貿易磋商達成共識，貿
易戰暫時停止，該因素對商品的宏觀屬性擾動結
束。基本面方面，在下遊環保發酵和鋼廠檢修等綜
合因素下，不鏽鋼開啓去庫進程，不鏽鋼價格上漲
帶動鎳價強勢反彈。與去年去庫伴隨價格下跌有所
不同，今年不鏽鋼價格早於庫存出現上漲，由此會
造成不鏽鋼庫存加速下滑。當前鎳基本面較爲強
勢，LME 鎳豆庫存和上期所庫存下降利好鎳價，下
遊不鏽行情火爆或進一步推升鎳價走高，後期仍需
關注不鏽鋼去庫進程。技術上，滬鎳 1807 維持高
位震蕩，長線做多不變，靜待價格回調做多機會。
鋅：
供應方面，市場處於原生鉛的集中檢修恢復期，再
生鉛受環保部固體廢物專項督察行動影響，安徽地
區華鉑減產六成，供應恢復不及預期。但本周因貴
州地區復工將補充部分再生鉛產量，江西地區煉廠
陸續復工，預計供應比上周有所上升。由於上周上
期所庫存再度大幅下降 5000 噸引起市場恐慌，不
排除軟逼倉的可能。需求方面，5 月蓄電池需求處
於季節性淡季，在 6-7 月需求逐步轉向旺季轉變的
預期下，鉛市場延續去庫存趨勢。近期環保炒作下
鉛供應或再受瓶頸，在低庫存和高持倉的矛盾下，
滬鉛呈現震蕩偏強走勢。技術上，滬鉛 1807 衝高
後回落，建議觀望。
