2020年06月03日一德期貨銅早評

【市場信息】：昨日倫銅小幅上漲，漲幅0.63%，LME銅庫存254275噸，減少1450噸。滬 銅主力合約昨夜收漲，上期所銅倉單減少3358噸至47966噸 。現貨市場，近日進口銅有入庫，市場供應 增多，而銅價持續走高，供大於求態勢將逐漸明顯，高升水格局或將難維持。

【投資邏輯】：目前疫情 繼續惡化的擔憂情緒基本解除，市場更多在關注經濟的復蘇、歐美的復工，二季度海外經濟惡化的擔憂仍持續給銅價施壓。具體到銅行業，冶煉端看，前期國外礦減、停產以及物流影響，國內冶煉有檢修、廢銅供應受限，精廢價差窄幅使得對精銅需求增加。但當前繼續支撐銅價的因素正在減弱，通過高頻數據TC追蹤顯示礦沒有進一步走低，精廢價差在回升，廢銅的供應或有邊際的改善。下遊端需求仍有支撐，但訂單有走弱跡象。微觀層面，上期所庫存再次下降，顯示短期需求仍較強。

【投資策略】：銅價短期偏強，中期仍承壓，謹慎參與。