興證點銅:滬銅弱勢震蕩。基本面上,國內供需改善,社會庫存連續10周下滑。供應端,智利、祕魯(兩國佔全球銅礦產量比重40%)等主要銅礦生產國疫情惡化,全球主要大礦企下調產量預期,我們預計二季度礦企產量將大幅下滑。需求端,6大發電集團日均耗煤量超越去年同期,4月國內電線電纜企業開工超過100%,預計在基建刺激等因素影響下,後期電線電纜企業開工繼續擡升,國內銅消費不差。海外疫情仍在惡化,對國內銅消費(中國出口至海外銅材中間品疊加終端產品佔國內精銅消費量20%以上)的衝擊延續中。綜上,銅基本面國內向好,海外惡化的格局延續,國內社會庫存不斷下滑,銅價回調空間有限。僅供參考。