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1.背景分析
銅：
據SMM，上周五滬銅主力1807合約早市開盤於51620元/噸，盤初小幅下挫，探低51510元/噸後緩步上揚，受阻於51640元/噸一線。午後於51570元/噸一線短暫整理後受外盤拖累連續下挫，探低51380元/噸。低位空頭陸續減倉，提振銅價返升。尾盤升勢延續，收於51490元/噸，漲140元/噸。成交量減1.3萬手至16.2萬手，倉減4832手至19.1萬手。
現貨方面，上周五上海電解銅現貨對當月合約報貼水110元/噸-貼水30元/噸，平水銅成交價格51280元/噸-51360元/噸，升水銅成交價格51320元/噸-51400元/噸。滬期銅延續承壓51500元/噸的走勢，現貨市場更是表現情緒偏低，本月長單已基本接近尾聲，當月票的需求也日漸下降，雖有持貨商當月票報價仍高掛於貼水80~30元/噸一線，但詢價需求已明顯顯零散，下月票貨源佔比增大，被壓價可至平水銅貼水100元/噸左右，好銅最多可降至貼水60~50元/噸，溼法銅表現繼續穩定於貼水150元/噸左右。貨源仍顯充裕，下遊剛需之下，當月長單交易結束，貿易投機乏善可陳，貼水至百元附近再顯僵持格局。下午時段，期銅繼續下滑，持貨商無意繼續擴大貼水，貿易商缺乏買興。整體成交一般，市場活躍度較差。下午時段上海電解銅現貨成交價格51140元/噸-51340元/噸，平水銅報貼水110元/噸-90元/噸，升水銅報升水貼水60元/噸-貼水50元/噸
鋁：
據SMM，滬鋁主力上周五開於14755元/噸，開盤後晚間獲利多頭平倉爲主，低位觸得14730元/噸，隨後短多二次介入並於午後摸高至14875元/噸，盤末部分多頭獲利平倉，部分空頭解套出逃。成交量減36184手至176656手，持倉量減910手至267544手。滬鋁指數減8406手至644856手。
現貨方面，上海成交集中14660~14680元/噸，對當月貼水60~50元/噸，無錫成交集中14660~14680元/噸，杭州成交集中14690~14720元/噸。持貨商控制出貨力度，周五流通量較前日略有下降，特別是杭州地區，從而導致杭州價格相對較高，周末備貨需求，下遊採購量小有上升，整體成交較前日略好。午後期鋁快速上漲，華東成交14680~14710元/噸。
鋅：
據SMM，上周五滬鋅主力1807合約開於23505元/噸。盤初部分空頭增倉，滬鋅快速探低23450元/噸，隨後空頭漸次減倉，重心上移至23600元/噸附近窄幅盤整，多空之間分歧再生，臨近盤尾，空頭重拾減倉勢頭，滬鋅快速上行摸高23700元/噸結束盤面。終收漲報23690元/噸，漲255元/噸，漲幅1.09%。成交量減84036手至31.5萬手，持倉量減5360手至24.6萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交於23810-23930元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約報價升水90-110元/噸；0#雙燕對6月報價升水110-120元/噸。1#主流成交於23720-23840元/噸。滬鋅1806合約盤中震蕩走高，早盤收於23815元/噸。上周五部分煉廠仍惜售不出，市場交投氛圍較淡，日內結算，長單執行完畢，市場以出貨爲主，下月票貨源陸續流出，報價較本月票略低10元/噸左右，而下遊逢漲觀望，詢價爲主，適量採購，整體成交氛圍較淡，成交貨量較前日小降。
鎳：
據SMM，上周五滬鎳1807開於110340元/噸，受江蘇中頻爐關停整治影響，市場情緒積極。盤初多頭發力，不斷增倉，滬鎳急劇拉升，刷新近三年歷史高位，摸高111660元/噸。多頭獲利離場，鎳價震蕩下滑，臨近上午收盤，重心於110400元/噸附近盤整。午後，多頭繼續減倉，鎳價持續下跌，圍繞109750元/噸附近窄幅波動。整日，滬鎳主力合約1807收於中陽線，較前一交易日結算上漲1930元/噸，漲幅1.79%。成交量增45.1萬手至92.4萬手，持倉量增2.4萬手至34.3萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳110350~111000元/噸。俄鎳較無錫1806合約升水550元/噸，金川鎳升水650元/噸左右。上周五金川公司電解鎳（大板）上海報價110600元/噸。中午無錫盤鎳價平穩，下遊企業僅按需拿貨，成交一般。主流成交於110250-110750元/噸。下午鎳價小幅回升，下遊拿貨依然不積極，多處於觀望狀態。主流成交於109550~109850元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：短期內考慮庫存、比價等因素的情況下，盡管年內預期精銅供應偏緊，目前仍未切實反應在現貨市場，預計近期銅價總體走勢震蕩。
鋁：中美達成共識，不打貿易戰，並停止互徵關稅。國內方面，社會庫存逐漸企穩，氧化鋁價格繼續堅挺。近期成本端支撐仍然堅挺，建議短多爲主。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，隨着二季度臨近，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：有消息稱政府將會對山東臨沂地區展開環保審查，市場作出相關減量預期，該地區的鎳鐵產量佔到整個市場份額的20%。上遊供應減少的預期推動了鎳價的上漲。下遊方面，5月下旬不鏽鋼廠集中檢修，供應減少或使不鏽鋼利潤得到一定程度的修復，產生利好影響。鎳價的多頭氛圍能否持續仍需繼續關注下遊不鏽鋼去庫存情況，操作上建議逢低建倉。
