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繁銅：從消息面看，印度 Vedanta 資源公司停產導致銅精礦流入中國，推升 TC 價格。力拓以 35 億美元的價格出售其在 Grasberg 銅金礦持有的部分權益仍在 進行，對市場影響不確定。銅陵有色“奧爐”項目已基本建成，未來產量逐漸 上升。從下遊消費看，據 SMM 調研數據顯示， 4 月份銅杆，銅管企業開工率均 較 3 月有所提升。從原料供應看，英美資源旗下智利的 Los Broncos 礦山一工 人受傷，礦山暫停運營。智利銅礦 Sierra Gorda 礦因事故暫時關閉，Sierra Gorda 去年產銅 101,700 噸。海關公布 1-4 月我國廢銅進口下降 3 成。環保治 理趨嚴，對金屬遠期供應影響加大。短期下遊開工回升，但庫存仍偏高，美聯 儲 5 月會議紀要，預計可能很快加息允許通脹暫時高於 2%，美元高位反復震蕩， 建議短線交易爲主。
鋁：俄鋁公司 5 名非執行董事及行政總裁辭職，若 10 月 23 日前美方未解除制 裁，或俄鋁未獲得新許可，國際金融機構可能在其後中止與俄鋁的業務，公司 金屬生產和銷售將受到嚴重影響。據中電聯數據顯示，2018 年 1-4 月全國電網 工程完成投資額 993 億元，同比下降 24.1%，今年以來全國電網工程完成投資 額同比持續大幅回落，但今年國家電網計劃投資額同比增 7.12%，因此預計下 半年電網投資力度將有所加大，下半年鋁電網需求將有所回升。上海有色網 （SMM）本月完成國內鋁板帶箔企業 4 月份開工率調研顯示，4 月鋁板帶箔企業 開工率 72.98%，環比基本持平。幾內亞 SMB 鋁礦山罷工 ，在過去 10 天內完全 停止了鋁土礦的生產，該礦 2017 年實際生產了 3100 萬噸鋁土礦。從 5 月 1 日 至 6 月 30 日，山西將對全省所有非煤礦山企業開展爲期兩個月安全生產專項 整治工作，鋁土礦的開採或將受影響。電解鋁供給側整頓持續推進中，供應受 約束，鋁長期看好。短期鋁錠庫存小幅回落，鋁價震蕩上漲，建議鋁低位多單 可輕倉持有。
鋅：鋅價回落，下遊採購增加，受進口鋅流入影響，現貨升水小幅回升。根據 上海有色網（SMM）調研，4 月鍍鋅企業開工率爲 86.13%，環比增加 18.29 個百 分點，同比上升 19.16 個百分點。哈薩克斯坦 1-4 月精煉鋅產量下滑 7.8%。1-4 月我國房地產開發投資增長 10.3%，增速比一季度放緩 0.1 個百分點。安泰科 稱中國 4 月精煉鋅產量較上月增加 2.1%至 37.7 萬噸，因煉廠結束維修。五礦 資源位於澳洲昆士蘭的 Dugald River 鋅礦運營業務已於 2018 年 5 月 1 日投入 商業化生產。2018 年鋅精礦含鋅產量預計爲 12 萬至 14 萬噸，與之前發佈的指 導範圍一致。嘉能可發布 2018 年一季度產量報告，自有鋅產量同比減少 13%。 隨着國外鋅價跌幅擴大，鋅進口比值出現恢復，國內現貨鋅進口量或將增加。 湖南省打響尾礦庫及其採選、冶煉企業環境污染整治“夏季攻勢”，對鉛鋅礦供 應的影響有待觀察。國際鉛鋅研究組織表示，鋅礦產量今年將增長 6％至 1378 萬噸，而 2017 年環比增加了 3.6%，國外礦山企業逐漸恢復產量。國內精礦供 應仍偏緊，進口增多，下遊消費逐漸回升，短期鋅價反彈後繼續回落，建議短 線交易爲主。
