7月15日建信期貨銅日評

　　銅期貨

　　期市：宏觀情緒偏冷制約銅價，市場交投熱情下降，07 合約進入交割，整體交割量不大，但 SHFE 倉單連續大增，預計交割後倉單回流增加，當前現貨市場貨源充裕，倉單回流將進一步加大現貨壓力，但 08-09 月間價差漲 60 至 80，預計交割後現貨難出現貼水情況。LME 銅現貨轉貼水 3 美元/噸，滬倫比值跌 0.24%至 8.04。

　　現貨：SMM1#銅均價 52460 漲 350，對 7 月升水均值漲 55 至 70；洋山銅提單溢價漲 1 至 88 美元/噸。內貿市場盤面價差擴大擡高現貨升水，但貨源寬鬆，成交平淡；外貿市場維持清淡，高價銅限制買方接貨意願，但是預期未來銅供應緊張令賣方報盤居於高位，買賣雙方呈拉鋸狀態。

　　庫存：LME 庫存減 1775 至 166450 噸；上期所倉單增加 12450 至 52574 噸。

　　後市展望：中線邏輯不變，短線宏觀風險可控，人民幣表現堅挺，08-09 合約價差拉大預示着交割後近月仍將偏強，現貨貼水擴大空間有限，建議逢低買入 09合約。