簡
繁銅：LME 庫存減少 2550 噸達 306750 噸，注銷倉單減少 2975 噸至 76100 噸。現貨方面，上個交易日LME 銅 Csah 貼水至 8.8 美元/噸，國內上海地區現貨價格貼水 30 元/噸，隔月價差擴大至 200 元/噸左右，期價上漲引起持貨商加大換現力度，下遊畏高仍難現成交，僅部分貿易商逢低接貨。供應方面，俄羅斯官方數據顯示，該國 4 月精煉銅出口同比增加 1 萬噸至 4.8 萬噸，1-4 月累計出口量同比增 3.8 萬噸。
綜合來看，前期銅價下跌對供應端的利空因素反應較爲充分，造成當下市場信息偏利多，包括國內環保“回頭看”對廢銅加工利用的抑制、世界第一大礦 Escondida 的薪資談判以及剛果礦業新規對銅礦生產的潛在影響。此外，隨着歐洲逐步退出 QE 的預期，美元延續弱勢，同樣支持銅價攀升，倫銅逼近前期高點。
展望後市，海外現貨市場趨緊，國內精銅供應受環保“回頭看”和煉廠檢修影響，增速可能低於此前預期，在遠期原料供應偏緊的判斷下，預計銅價偏強運行。
鋁：美元指數持續回落，提升有色金屬價格。產業方面，LME 表示，該交易所正在研究是否能增加俄鋁的鋁供應，重新開放其交易資格。若俄鋁重回市場，這將使得海外供應短缺大幅緩解，導致海外貿易升水的回落。鋁價回升至 2350 美元/噸，Cash/3m 從貼水水 3 美元/噸，LME 庫存下降 7225 噸，滬倫比值在 6.5 附近震蕩，國內鋁材出口依然維持良好利潤。 國內方面，SMM 氧化鋁價格維持在 2998 元/噸，預計氧化鋁價格仍有進一步走弱的空間，近期有色金屬普漲，鋁價由於前期一直表現弱勢，近期有補漲需求。
鉛鋅：
LME 鋅庫存增加 6600 噸，至 251275 噸，增量全部來自新奧爾良；LME 鉛庫存減少 750 噸，至 133225噸。倫鋅庫存再度大幅增長，但對價格打壓相對有限，近三個月交倉規模力度逐漸減弱，隱性庫存顯性化對價格影響漸弱。但鋅價是否能持續上漲也被市場懷疑，原因是目前國內冶煉利潤並非低點，據了解此前主要檢修企業中，河南豫光已經恢復生產，赤峯影響量也小於預期，預計 6 月國內精煉鋅產量環比恢復性增長的可能性較大，同時需求端也未顯現出超預期表現，鋅價短期偏強，但上行空間卻略顯不足，上方關注 25000 關鍵點位。操作上建議滬鋅觀望，滬鉛剩餘多單持有。
