2020年08月05日安糧期貨銅早評

　　現貨信息：上海1#電解銅現貨報價51600-51800，漲740，升水40元/噸~升水120/噸，進口銅礦周度指數49.88美元，漲0.08。

　　市場分析：全球過往逆周期政策發力影響進程持續，尤其是主要需求大國中國的融資、M1/2等前瞻性數據持續相好，令需求端實質性效益不斷呈現，國內銅庫存持續下滑就是印證（歐洲LME去庫存，美國疫情影響繼續累庫），需要留意的是當下國內庫存已經連續四周回升，去庫已經在漸淡背景下已經轉變；與此同時，美國疫情二次擡頭和南美銅礦主要輸出國疫情持續發酵，導致美國庫存持續累積和南美銅礦生產和運輸受到幹擾，如果說銅市第一波暴跌是需求悲觀主導的化，那麼當下第二波主要是供需錯配階段進程（全球流動性寬鬆+南美疫情加劇），建議投資者需要留意不同階段進程中的主要矛盾，以及國內和國外的走勢差異（誰主導誰跟隨），並留意供需邊際變化的線索。

　　操作策略：銅價5W上方價格整理延續，暫觀望以等區間方向選擇明晰。