簡
繁銅
供給中斷擔憂減弱，滬銅新單觀望爲主
6 月 1 日，全球最大銅礦 Escondida 開啓勞資談判，市場擔憂談判不順利可能引發供給中斷，但必和必拓率先與 Spence 銅礦工人籤署勞資合同，爲 Escondida 談判帶來希望，且有跡象表明，勞資談判進展順利，工會接受公司新勞工合同的概率較大，市場可能存在過度反應，因此銅價存在高位回落的風險，因此建議滬銅不宜再試多，新單觀望爲主。
鋁
供給擔憂未退，滬鋁新單觀望
市場對於供給過剩的擔憂仍存在，此外美國放鬆對俄鋁制裁以及海德魯正積極與當地政府談判爭取提前復產，預計海外氧化鋁價格維持低位，致使國內氧化鋁出口窗口關閉，其價格存在下調的風險，從而導致電解鋁成本端鬆動。而前期自備電政策落地消息仍未得到確認，鋁價承壓下行。但 2018-2019 年藍天保衛戰重點區域強化督查已全面啓動，包括“2+26”城市在內的電解鋁主產區是重點督查區域，因此對於未達到環保要求的企業存在較大的生產壓力，疊加下遊需求穩定，電解鋁的庫存持續下滑，爲鋁價提供支撐。預計滬鋁以寬幅震蕩爲主，因此建議滬鋁新單暫以觀望爲主。
鋅
環保致需求不佳，滬鋅前空持有
5 月份冶煉廠開工率爲 68.62%，檢修量較多達 3 萬噸左右，至 6 月份雖仍有部分冶煉廠處於檢修，但整體檢修量不及 5 月份，僅 1 萬噸左右，且保稅區鋅庫存清關流入國內較多，國內供給相對寬鬆。加之，全國環保督查執行力度愈加強化，2018-2019 年藍天保衛戰重點區域強化督查已全面啓動，鋅下遊加工企業訂單受到明顯壓制，導致鋅錠庫存消化速度減緩，國內庫存出現回升。預計滬鋅重心將大概率下移，因此建議滬鋅前空繼續持有。
鎳
警惕鎳豆集中交倉，滬鎳新單觀望爲宜
目前市場多空仍然存在較大分歧，一方面新能源汽車補貼新政向高能量密度電池傾斜，未來硫酸鎳耗鎳的增長較爲確定，對鎳價存在支撐，但另一方面，前期硫酸鎳廠囤積了大量鎳豆庫存，後續如果硫酸鎳價格繼續下調，這批隱性庫存存在集中交倉的可能，因此仍需警惕鎳價回調的風險，建議滬鎳新單觀望爲宜。
