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繁銅鋁：邊際供需轉弱，謹防高位回落風險
上周五晚間，外盤有色金屬多數下挫，倫銅期貨收報6237美元/噸，下跌3.84%，倫鋁期貨收報1759.5美元/噸，下跌1.04%，國內銅鋁期貨夜盤分化，滬銅期貨2009合約報49720元/噸，重挫3.08%，滬鋁期貨2009合約報14500元/噸，上漲0.07%。8月以來，金融市場風險偏好有所搖擺，值得注意的是，就銅鋁來看中期供需基本面呈現邊際轉弱態勢，日前智利國銅宣將從下周開始恢復運營，並重啓所有因疫情而暫停的項目，此前銅礦山供應的憂慮一度推升銅價走高，智利國銅此舉可能對銅價上漲帶來降溫壓力，而當前國內鋁產業鏈供需錯配、上下遊冰火兩重天，通過觀察電解鋁供需平衡的庫存指標變化來看，三季度鋁市邊際供需有所弱化，國內電解鋁庫存累庫拐點開始顯現，但考慮到短期流動性寬鬆、銅鋁產業可流通庫存偏低等因素，建議客戶高位控制單邊敞口規模，等待回調後短多機會，聚焦金九銀十前夕方向性選擇，產業客戶利用虛擬庫存和對衝交易靈活調整敞口風險，鋁市前期跨期結構性正套獲利移倉後繼續謹慎持有。
分析師：顧馮達
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