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繁夜盤滬銅2009合約反彈0.85%，美元反彈，LME銅運行於6400美元/噸附近。短期來看，宏觀不確定性升溫及國內累庫壓力使得銅價下行風險有所增加。宏觀方面，美國新一輪經濟刺激計劃因國會分歧而擱淺，國內逆周期調節回歸中性，再加上中美關系有所惡化，宏觀因素對銅價的支撐減弱。庫存方面，國內交易所庫存連續多周累庫，但LME庫存仍處於下降趨勢。截至8/10，LME銅庫存114375噸(-3575），SHFE銅庫存172455噸（+12942），SHFE倉單64184噸（-1246）。供應方面，近期南美疫情愈演愈烈，截止8/7，銅精礦周度TC跌破49.60美元/盎司（-0.28）。目前國內煉廠僅維持低開工率，但近期廢銅、進口銅流通大幅增加緩解了國內供應短缺壓力。需求方面，下遊銅加工企業開工率邊際轉弱，國網訂單在 6月集中交付後進入季節性淡季，熱門城市樓市調控政策收緊，國內累庫壓力明顯。截至8月7日當周，上期所庫存升至17.2萬噸，較6月底的低點增加了約7.2萬噸。操作上，當前銅市基本面矛盾並不突出，下階段需重點關注宏觀政策、中美關系、旺季消費需求表現及礦端恢復情況等，建議多單暫時減倉，等待更多利好信號。期權方面，建議構建賣出寬跨式。
