簡
繁銅
下行壓力加大，滬銅輕倉試空
中國 5 月經濟數據顯示工業生產基本平穩，但投資及需求增速回落，下遊消費放緩預期令銅價承壓。且有跡象表明，全球最大銅礦 Escondida 勞資談判進展順利，工會接受公司新勞工合同的概率較大。另外，美聯儲未來可能繼續加快加息的步伐，美元大概率仍將維持強勢。因此整體看銅價下行壓力較大，建議滬銅輕倉試空。
鋁
滬鋁寬幅震蕩，新單暫處觀望
市場對供給過剩的擔憂未有消退，且海外氧化鋁價格維持低位，對國內氧化鋁價格的支撐已消退，國內氧化鋁價格緩慢下移，電解鋁成本端鬆動跡象明顯。而自備電政策落地消息仍未得到確認，消磨多頭耐心，疊加歐央行承諾至少到明年夏天都不會加息，美元大漲施壓鋁價。但國內環保風暴籠罩全國，藍天保衛戰計劃中表示在重點區域嚴禁新增電解鋁產能；且對於現有產能，未達到環保要求的企業亦存在較大的生產壓力。現階段電解鋁投產不及預期疊加下遊需求穩定，帶動庫存持續下降，爲鋁價提供支撐。預計滬鋁以寬幅震蕩爲主，因此建議滬鋁新單暫以觀望爲主。
鋅
供給寬裕需求不佳，滬鋅前空持有
昨日晚間歐央行承諾至少到明年夏天都不會加息，偏鴿態度提振美元大漲，施壓鋅價。就基本面而言，6 月部分冶煉廠恢復生產，整體檢修量較 5 月份減少 2 萬噸。雖昨日進口窗口關閉，但前期海外鋅流入較多，市場鋅供應相對寬鬆。加之，全國環保督查執行力度愈加強化，京津冀等鋅下遊加工主產區訂單收到明顯壓制，已知河北當地大型鍍鋅企業限產達 30%-50%。供給相對充裕疊加下遊環保限產導致鋅錠庫存消化速度減緩，國內庫存出現回升。
預計滬鋅偏弱運行，因此建議滬鋅前空繼續持有。
鎳
鎳價波動較爲劇烈，滬鎳單邊謹慎參與
市場多空分歧較大令鎳價短期波動較大，一方面，新能源汽車補貼新政自 6 月 12 日起執行，根據新政，新能源汽車能量密度更大的車型將獲得更多補貼，補貼政策向高能量密度電池傾斜，因此未來硫酸鎳耗鎳的增長較爲確定，因此鎳價中長期上行驅動明確。但另一方面，上期所存在增加鎳豆作爲交割品種的可能，且前期硫酸鎳廠囤積了大量鎳豆庫存，後續如果硫酸鎳價格繼續下調，這批隱性庫存存在集中交倉的可能，如果該預期兌現可能令鎳價大幅回落，因此我們仍建議滬鎳單邊謹慎參與，新單觀望爲主。
