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繁 【鋅】交易機會：短期震蕩偏強，但不宜過分樂觀，總體高位震蕩市。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：而下遊因環保限制訂單不佳，僅有零星採購，日內成交主由貿易商貢獻，成交貨量較昨日變化不大。
2、基差情況：滬1#鋅24470元/噸，較1808升水170元/噸。現貨商報升水130元/噸，近一周抹去5月跌幅，處2013年來區間中軸偏高水平。LME現貨鋅6月來轉升水，目前爲近20年來來區間偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單增加15884噸至35758噸，整體處2007年來的區間低位。LME庫存減1600噸至243550噸，2018年3月來震蕩小幅走高，但整體仍處1990年來區間低位。
4、理論利潤：進口理論虧損100元/噸，處2010年來區間中軸水平；生產利潤率5%，處2011年來區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比0.91%，5月底來小幅減多。
【鋁】
交易機會：震蕩偏弱市，短波段交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：持貨商穩定出貨，中間商以爲下遊接貨爲主，端午臨近，下遊企業分批次備貨，整體成交較昨日略好。
2、基差情況：上海A00鋁14560元/噸，較1808貼水60元/噸。現貨商報貼水10元/噸，5月中下旬小幅收窄，處2009年來區間中軸偏高水平。粵滬價差80元/噸，處往年同期中軸偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單增加192噸至794052噸，4月底來小幅回落，此前自2016年底來大幅增加。LME庫存減5875噸至1148000噸，4月中來小幅回落，整體處於 2008 年來低位。
4、理論利潤：進口理論虧損3500元/噸，處近年低位；理論生產利潤率2018年來震蕩走高，處近年中軸偏高水平。鋁棒與鋁錠價差6月來持穩，整體處於2012年來區間相對偏高水平，鋁棒對鋁水分流有一定的促進作用。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比7.93%，本周小幅收窄，4月來基本保持區間波動。
【銅】
交易機會：震蕩偏強市，短多建議減持應對，中線單以52000減倉防御。跨期，暫觀望。
操作理由：
1、市場情況：明天1806合約最後交易日，隔月價差也維穩少有變化，市場已忽略價差對交割的影響，由於貨源充足，買興無力，盤面趨勢又不明確，換月後，貼水恐將放大。關注明日市場恐就會有部分持貨商提前對隔月報價。
2、基差情況：上海1#電銅53350元/噸，較1808貼水280元/噸。現貨商報價貼水50元/噸，本周小幅收窄，處2009年區間偏高水平。8日國內20%銅精礦約45700元/金屬噸，持平上周末水平。
3、庫存情況：上期倉單減303噸至140981噸，處近10年來同期高位，6月回落的概率仍較大。LME庫存增100噸至293550噸，6月來小幅回落，處2015 年來中軸偏高水平。
4、理論利潤：進口理論虧1600元/噸，4月來震蕩擴大，處2013年來低位；銅精礦制電解銅的理論利潤5月來小幅回升，處於2014年來區間中軸略偏低水平，預期6月仍持穩略增。
5、主力資金：淨多狀態，淨多佔比1.5%，近一周增多，5月底來總體持穩。
【鎳】
交易機會：中線多單輕倉持有，近期以111000一線減倉防御。跨期：觀望.
操作理由：
1、市場情況：今日鎳價高位震蕩，下遊企業成交一般。主流成交於117150-117550元/噸。
2、基差情況：滬1#鎳117650元/噸，較1809升水1750元/噸。金川鎳及俄鎳現貨分別報升水650元/噸及750元/噸，5月中下旬回落，終端對高價接納度趨於謹慎。
3、庫存情況：上期倉單減少401噸至26036噸，3月來小幅回落，處近2015年來偏低水平。LME庫存減702噸至276312噸，整體自2017年10月震蕩後回落。
4、理論利潤：進口理論虧損600元/噸，總體處於近年區間低位。進口鎳礦生產鎳板理論利潤2017年6月來震蕩走高，目前處於2012年來區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比6.5%，6月來小幅增空。
【鉛】
交易機會：偏強震蕩市，中線多單以19400一線減倉防御。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：國內環保減產，市場還原鉛依然緊俏，但貿易商持貨意願不大，下遊採購商多爲按需採購，美聯儲加息在即，預計近期鉛價格難有較好行情。
2、基差走勢：滬1#鉛20600元/噸，較1808升水350元/噸。
3、庫存情況：上期倉單增加500噸至7998噸，整體自1月中來震蕩回落，處2011年來區間低位。LME 庫存減350噸至132275噸，3月來小幅震蕩回升，處於2012年區間低位。
4、理論利潤：進口理論盈利2600元/噸，總體延續2017 年12月來走高，處於近年來區間高位。國產原生鉛生產利潤整體自2017年末以來在2013年來區間低位橫盤整理，且精礦明顯受環保影響而近年持續收縮；國內再生鉛利潤生產利潤2018年2月底來震蕩回升，處近兩年區間中軸偏高水平。
5、主力資金：淨多頭寸，淨多佔比0.16%，6月來持穩。
【錫】交易機會：寬幅震蕩市，先行觀望。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：下遊維持觀望，市場成交仍顯清淡，國內錫礦供應吃緊程度有所緩解。不過產量環比增長幅度有限，近期國內環保回頭看行動以及與錫礦加工費偏低抑制了產量釋放。中期而言，礦端供應偏緊而消費穩定增長，供需仍有好轉動能。
2、基差情況：滬1#錫146500元/噸，較1809升水930元/噸。
3、庫存情況：上期倉單增加44噸至7190噸，6月來再度小幅上升。LME 庫存增95噸，報2595噸，3月來小幅反彈，整體自2017年6月來處1980年來區間低位窄幅整理。
4、理論利潤：錫理論進口盈利2月中來震蕩走高，處近年區間高位。國產錫理論生產利潤近一年震蕩回落，目前處於2011年來低位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比11.97%，本周總體持穩，此前5月底來減多。
免責聲明：本報告僅供參考，以此入市風險自負！
