8月17日國信期貨銅鋁周報

　　8月中旬以來，國際金融市場風險偏好有所搖擺，在美聯儲超萬億規模財政刺激計劃遲遲未能落地背景下，中國央行也加強政策定力，市場邊際流動性有所收窄，前期漲勢較大資產價格紛紛出現高位回調。然而考慮到短期多頭獲利了結壓力之後，市場通脹預期仍持續擡升，全球主要經濟體加大經濟政策刺激力度以對衝實體經濟風險的趨勢不改，預計大類資產價格還有較強保底支撐。

　　就銅鋁來看，中期供需基本面呈現邊際轉弱態勢，日前智利國銅宣本周開始恢復運營，並重啓所有因疫情而暫停的項目，此前銅礦山供應的憂慮一度推升銅價走高，智利國銅此舉可能對銅價上漲帶來降溫壓力，而當前國內鋁產業鏈供需錯配、上下遊冰火兩重天，通過觀察電解鋁供需平衡的庫存指標變化來看，三季度鋁市邊際供需有所弱化，國內電解鋁庫存累庫拐點開始顯現，但考慮到全球大國博弈的緊張情緒有所緩和、未來流動性寬鬆仍可期待、銅鋁產業可流通庫存偏低等因素，建議客戶高位控制單邊敞口規模，個人客戶以短線爲主，聚焦金九銀十前夕方向性選擇，產業客戶利用虛擬庫存和對衝交易靈活調整敞口風險，鋁市前期跨期結構性正套獲利移倉後繼續謹慎持有。