簡
繁宏觀：中國7月社融數據不及預期，後期進一步寬鬆概率不大，貨幣財政政策預期將會逐漸縮緊。白宮表示，特朗普政府對中國在達成第一階段貿易協議購買美國商品的承諾方面取得的進展感到滿意，宏觀避險情緒有所緩解。
供給：本周現貨TC維持在低位，但成交量有所好轉，冶煉廠在三季度現貨採購備庫較爲積極。另一方面，隨着祕魯堵路問題解決，以及本周內外比價走弱，賣方報盤有小幅上擡，市場雙方分歧縮小，也使得本周成交趨向活躍。但是南美、非洲等疫情仍在持續惡化中，供應幹擾擔憂始終存在。
需求：目前淡季效應正在深入，下遊採購下滑較爲明顯，本周多地均反映消費清淡。海外已進入需求快速回升的階段，中國也進入穩定恢復期，下半年基建、房地產等需求仍強，汽車、空調等終端消費正持續恢復。
庫存：上期所銅庫存17.20萬噸，環比減少0.04萬噸；LME銅庫存11.32萬噸，環比減少0.48萬噸；COMEX銅庫存8萬短噸，環比減少0.02噸。全球三大交易所庫存減少0.6萬噸至36.5萬噸。上海保稅區銅庫存增加0.27萬噸至22.92萬噸。
技術：周線金叉，滬銅長期趨勢未破。但日線死叉，綠柱延長，短期下跌動能仍存。
觀點：宏觀上，中國7月社融數據不及預期；中美方面，白宮表示，對中國在達成第一階段貿易協議購買美國商品的承諾方面取得的進展感到滿意，宏觀避險情緒有所緩解。基本面上，隨着祕魯堵路問題解決，短期銅精礦供應好轉。但是南美、非洲等疫情仍在持續惡化中，供應幹擾擔憂始終存在。目前淡季效應正在深入，下遊採購下滑較爲明顯。海外已進入需求快速回升的階段，中國下半年基建、房地產等需求仍強，汽車、空調等終端消費正持續恢復。整體來看，多空交織下，主要矛盾不突出，滬銅缺乏有效指引，短期震蕩爲主。
策略：建議滬銅短期觀望。
