2020年08月19日方正中期期貨銅早評

隔夜銅價大幅走強，滬銅2009收於51890，主因美元延續跌勢，資金面充裕及LME庫存持續下降。繼8月17日開展7000億元MLF和500億元逆回購操作，昨日再開展逆回購1000億元，實現淨投放500億元。央行連續多日逆回購主要爲配合地方債發行，貨幣政策由邊際收緊轉向邊際寬鬆，但短期難現進一步寬鬆。供需方面，南美銅礦山生產及運輸幹擾均得以解決，供應回升。原料短缺緩解下，國內冶煉廠檢修減少，電解銅8月產量料同比環比均正增長。8月爲消費淡季，除銅板帶開工率環比微增外，銅管、精銅制杆企業開工率環比均回落。國內消費疲弱下庫存回升，同時LME庫存持續下降，進口銅虧損，進口銅流入減少，部分緩解國內庫存壓力。LME庫存的持續走弱對銅價形成支撐。

整體來看，8月上半個月銅價走低主因基本面走弱，供應回升而需求疲弱。但目前來看，資金面充裕及美元走弱重新佔據主導地位，關注銅價能否有效突然前高53000。倫銅接近前高6633，繼續上行料遇阻，建議暫時觀望。