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1.背景分析
銅：
據SMM，上周五滬銅主力1808合約開於53390元/噸，盤初多頭集中減倉離場，銅價直線式下跌，低位至53240元/噸，隨後止跌企穩，重心逐漸上擡，午間收盤前銅價運行於日均線53500元/噸附近，午後經過短暫回調後，出現空頭平倉離場，銅價上揚至日均線上方，高位至53670元/噸，收於53660元/噸，跌140元/噸，持倉量減5366手至21萬手，成交量減12088手至20.7萬手，滬銅指數持倉量減9592手至73.9萬手。
現貨方面，上周五上海電解銅現貨對當月合約報貼水40元/噸-升水30元/噸，平水銅成交價格53000元/噸-53120元/噸，升水銅成交價格53050元/噸-53150元/噸。上周五爲1806合約最後交易日，隔月價差頻繁波動於150~200元/噸區間，市場大部分持貨商已對1807合約報價，現貨報價自貼水200~150元/噸一路擴至貼水230~170元/噸，成交較前幾日略有改善，現貨貼水擴吸引部分貿易商入市，下遊買興也有所提高，一方面因價格回落調整，一方面面臨端午小長假，做部分補貨。供應的寬鬆和半年度考核的臨近，令換月後貼水很難收窄。下午時段，盤面小幅上揚，即將進入端午小長假，市場交投氛圍顯著下降，報價寥寥，貼水小幅收窄，平水銅報貼水210-200元/噸，好銅報貼水170-160元/噸，成交價格爲53050-53260元/噸。
鋁：
據SMM，滬鋁主力合約上周五開於14545元/噸，空頭積極入場施壓鋁價，滬鋁延續下探行情低位觸及14400元/噸，收於14410元/噸。當月合約1806最後交易日，日內多窄幅波動於14350元/噸一線，上下震幅不足50元，尾盤處，臨收盤被打至跌停價成交，收報13800元/噸跌停線，結算價14350元噸，交割量151200噸。
現貨方面，早間滬期鋁價格延續弱勢，臨近午間穩定於14340元/噸附近，上海現貨成交14320-14340元/噸，當月貼水10元/噸至平水之間，無錫成交14330-14340元/噸，杭州成交14370-14380元/噸。三地之間成交杭州最爲活躍，鋁價下跌過程中，下遊加工企業假期前備貨積極，同期杭州低庫存下，出現對當月期鋁升水格局。除上述地區外，鞏義地區貿易商反饋消費弱化，貨源充足下現貨成交14260-14270元/噸，對華東貼水80元/噸左右。臨沂貿易商表示周邊送到廠價格在14420元/噸，較華東升水80元/噸附近。
鋅：
據SMM，上周五滬鋅1808合約開於24140元噸，盤初看空情緒漸濃，滬鋅下行圍繞24085元/噸附近盤整，隨後多頭攜倉進場，滬鋅重心上擡至24160元/噸附近整理運行。進入午後時段，多空分歧凸顯，滬鋅貫穿日均線兩次下探24080元/噸後返升，錄得一W型。收跌報24095元/噸，跌205元/噸，跌幅0.84%，持倉量增8912手至21.3萬手，成交量增89240手至34.6萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交於24250-24340噸，0#普通品牌對滬鋅1807合約報升水30-70元/噸；0#雙燕對7月報價升水70-90元/噸，主因雙燕流通貨量減少。1#主流成交於24180-24240元/噸，上周五部分煉廠惜售，早市因6月合約與7月合約月差快速收窄至平水附近，出貨商挺高升水報價，對7月報升水100-130元/噸左右，然市場鮮有成交，加之節前貿易商積極出貨變現，升水快速調整爲對7月升水60-70元/噸左右有有成交，然月差波動仍較大，6月合約較7月合約轉爲貼水50-60元/噸左右，市場報價繼續調整至對7月升水30-40元/噸左右，供需雙方分歧加大，市場成交略顯僵持。而期鋅與現貨升水同步走低，刺激下遊入市採買積極性好轉，採購貨量較前日微增，上周五市場成交較前日略有好轉。
鎳：
據SMM，上周五滬鎳1809開於114900元/噸，中央環保組開展“回頭看“一定程度提振市場情緒。另進口窗口持續關閉，國內庫存持續淨消耗。盤初滬鎳於日均線上方震蕩上行，逐漸遠離日均線，摸高116450元/噸，隨後重心圍繞116100元/噸窄幅波動。整日，滬鎳主力合約1809收於小陽線，較前一交易日結算價下跌960元/噸，漲幅0.82%。成交量減18.3萬手至75.3萬手，持倉量減1.3萬手至36.2萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳115400~115700元/噸。俄鎳較無錫主力1807合約升水700元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水800元/噸左右。上周五十點半之前鎳價走勢平穩，下遊鋼廠逢低買入，拿貨相對積極，成交較上周有所改善，市場多認爲鎳價小幅回調後會繼續偏強運行，因此逢低適當補貨。十點半後鎳價小幅走高，成交情況有所下降，主流成交於115650-116100元/噸。下午鎳價持續上升，下遊企業觀望居多，大多已進入節日休息狀態，成交低迷。主流成交於116300~116800元/噸，金川鎳主流成交於116400~116800元/噸，俄鎳主流成交於116300~116700元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：
近期美元走弱以及Escondida勞資談判對銅供應的不確定性引發市場炒作，一定程度上提振了銅價。國內方面，環保影響廢銅利用，部分廢銅產粗銅工廠已經關停，利好市場情緒。但隨着貿易戰開打對銅價產生宏觀擾動以及下遊消費進入傳統淡季，預計銅價近期偏弱震蕩或有回調，操作上建議觀望。
鋁：
國家自備電廠整頓文稿遲遲沒有出臺消磨多頭耐心，疊加基本面走弱和中美貿易爭端再起使鋁價短期承壓。基本面上，一方面成本端氧化鋁和陽極價格繼續下滑，另一方面需求也即將進入淡季，預計鋁價走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期推動了鎳價的上漲。下遊方面，環保因素及鋼廠集中檢修導致不鏽鋼價格呈上漲趨勢利好鎳價。但因近期鎳價漲幅過快且逼倉擔憂緩解，預計鎳價短期有回調風險，但中長期看漲趨勢不變，操作上建議逢低建倉。
