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繁1.背景分析
銅：
據SMM，昨日滬銅主力1808合約大幅跳空低開於52660元/噸，盤初銅價尚維穩於日均線52718元/噸附近窄幅盤整，隨着金融市場的全面下跌，恐慌情緒蔓延，多頭大幅減倉離場，拖累基本金屬全線下跌，滬銅一路下泄，接連跌破20、40、60日均線的支撐，低位至51590元/噸，尾盤跌勢暫緩，小幅修復，收於51680元/噸，跌1830元/噸，跌幅達3.42%，持倉量大減18860手至19.1萬手，成交量增80256手至28.8萬手，滬銅1807合約持倉量大減16288手，滬銅1807和1808合約持倉量總共減35148手，有色板塊資金淨流出33億，其中滬銅指數資金淨流出18億。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水170元/噸-貼水110元/噸，平水銅成交價格52080元/噸-52420元/噸，升水銅成交價格52110元/噸-52460元/噸。昨日換月，市場對1807合約報價貼水收窄，平水銅貼水160元/噸左右，好銅貼水120元/噸左右，下遊逢低入市補貨的買興有所改善，消費買盤力度增加，故昨日平水銅調價有限，貿易商壓價好銅，少量好銅可被壓價至貼水140~130元/噸。溼法銅平穩成交於貼水220元/噸左右。下午時段，盤面繼續下泄，且金融市場全方位大跌，市場人士大多駐足觀望，詢價也寥寥，現貨報價貼水雖有收窄，但暴跌之下已乏人成交，平水銅報貼水160-150元/噸，好銅報貼水120-110元/噸，成交價格爲51540-51940元/噸。市場再次受控於空頭力量，銅價恐尚未止跌，若低位成交尚可，現貨貼水將維穩一段時間。
鋁：
據SMM，昨日滬鋁主力跌至14200元/噸附近，午後開盤空頭落井下石，引發多頭的第二波離場，鋁價下觸14070元/噸，最後收於14105元/噸。成交量增3104手至248316手，持倉量減12050手至263724手，當月1707合約減倉10000餘手，滬鋁遠月合計增倉1.7萬餘手。
現貨方面，上海成交集中14200~14330元/噸，對當月貼水70~50元/噸，無錫成交集中14200~14330元/噸，杭州成交集中14340~14360元/噸。期鋁下行後，杭州難尋出貨，故而價格表面上未跟隨下跌，持貨商穩定出貨。期鋁掙扎未跌時，市場成交尚可，但隨着期鋁持續下行，持貨商報價混亂，中間商觀望情緒較儂，江蘇南通、常州進行環保檢查，影響下遊企業接單量，整體成交較差。午後期鋁當月繼續跳水，華東成交價格已低至13960元/噸。
鋅：
據SMM，昨日滬鋅1808合約補跌外盤跳空開於23620元/噸，盤初滬鋅嘗試上修，摸高23815元/噸後受阻，在23720元/噸附近稍作掙扎，然空頭攜倉入場施壓，滬鋅重心下沉至23530元/噸附近整理，低位觸及23450元/噸，盤尾略作修復，然受阻於日均線，倫鋅整理運行於23600元/噸附近。收跌報23545元/噸，跌550元/噸，跌幅2.28%，持倉量減4078手至20.9萬手，成交量減27092手至31.9萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交於23630-23860元/噸，0#普通品牌對滬鋅1807合約報升水90-110元/噸；0#雙燕對7月報價升水100-120元/噸。1#主流成交於23500-23720元/噸。昨日逢低部分煉廠惜售不出，早市有部分貿易商逢低高升水報價，然分歧較爲明顯，市場報價經短暫混亂後統一爲對7月升水100-120元/噸左右，然市場觀望情緒未有緩解，加之盤面下挫，部分貿易商離市觀望，接貨商亦顯躊躇，貿易商間以長單交投爲主。而下遊逢低略有入市詢價採購，然步入淡季訂單偏弱加之看跌後市，下遊維持按需採購，整體成交貨量較上周五變化不大。
鎳：
據SMM，昨日滬鎳1809開於114420元/噸，整個上午，滬鎳圍繞日均線窄幅波動，走勢平穩。午後，多頭減倉，空頭增倉，滬鎳震蕩下泄，探低112420元/噸，下方20日均線獲支撐，重心圍繞113060元/噸窄幅波動。整日，滬鎳主力合約1809收於中陰線，較前一交易日結算價下跌2010元/噸，跌幅1.75%。成交量減21.8萬手至53.5萬手，持倉量減3.3萬手至32.9萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳114750~115150元/噸。俄鎳較無錫主力1807合約升水700元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水800元/噸左右。昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價較上周五下調800元/噸至115000元/噸。昨日鎳價持續回調，市場成交相對活躍，下遊貿易商鋼廠拿貨相對積極。由於進口窗口持續關閉，國內庫存持續淨消耗。市場多認爲鎳價小幅回調後會繼續偏強運行，因此逢低適當補貨。主流成交於114700-115050元/噸。下午鎳價持續下降，下遊買貨積極性延續上午情緒。主流成交於113700~114500元/噸，金川鎳主流成交於113800~114500元/噸。俄鎳主流成交於113700~114400元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：近期美元走弱以及Escondida勞資談判對銅供應的不確定性引發市場炒作，一定程度上提振了銅價。國內方面，環保影響廢銅利用，部分廢銅產粗銅工廠已經關停，利好市場情緒。但隨着貿易戰開打對銅價產生宏觀擾動以及下遊消費進入傳統淡季，預計銅價近期偏弱震蕩或有回調，操作上建議觀望。
鋁：國家自備電廠整頓文稿遲遲沒有出臺消磨多頭耐心，疊加基本面走弱和中美貿易爭端再起使鋁價短期承壓。基本面上，一方面成本端氧化鋁和陽極價格繼續下滑，另一方面需求也即將進入淡季，預計鋁價走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期推動了鎳價的上漲。下遊方面，環保因素及鋼廠集中檢修導致不鏽鋼價格呈上漲趨勢利好鎳價。但因近期鎳價漲幅過快且逼倉擔憂緩解，預計鎳價短期有回調風險，但中長期看漲趨勢不變，操作上建議逢低建倉。
