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繁上周銅價整體呈現衝高回落態勢，周初在外盤價格帶動下，滬銅提前結束回調開啓反彈，隨後美元指數反彈，歐洲經濟恢復放緩，使得銅價回落。從宏觀層面來看，美國的房地產市場表現亮眼，與房地產相關的指數均超預期回升，另外制造業PMI恢復強勁，加之美聯儲“鴿派”表態使得美元升值，短期可能並未結束。產業層面來看，主要矛盾是國內基本面還未走出季節性弱勢，海外庫存跌跌不休給予高位銅價一定支撐，但是持續上升的動力不足，國內9月或迎來年內第二次去庫表現，對於當前銅價還是維持高位震蕩的判斷。
今年商品大幅上漲的原因在於，二季度存在很嚴重的供需錯配，供給端因爲疫情原因，有一些工廠復產沒有那麼快，國家刺激需求而不是刺激供應，需求爆發式增長，供應受到抑制，導致產生一個很大的缺口。漲的多品種，庫存下降非常陡峭，包括螺紋鋼、銅，銅的供給受到約束，很多供給沒有出來，國家把3C技術電網採購量前置，導致需求的爆增，因而銅的庫存去化非常快。但是價格反彈之後，到目前的這個價格很多的品種庫存去化速度已經變得平緩，有些品種開始略微有一些累庫了，從供需的角度講邊際是轉弱的。現在大家對後面財政刺激還是有比較高的預期，包括黑色也是一樣。三季度的商品如果漲跟二季度也是不一樣的，二季度非常穩，基本上45度向上，本身是基本面供需支持，很扎實。但三季度供需有點轉弱，庫存變得平緩去化，靠流動性、靠預期推動波動會比較大。財政政策刺激的預期仍在，未來需求無法證僞，弱現實強預期會導致價格波動加大。
滬銅減倉的情況下延續回調的走勢，收盤沒有守住20日均線的重要支撐，上漲的形態受到破壞，建議投資者多單回避。滬銅短期面臨繼續向下調整的節奏，日內試空爲主，如果收盤前沒有可觀浮盈或者期價收盤收復20日均線的支撐空單回避。
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