8月26日福能期貨銅早評

　　滬銅不宜過分看空

　　現貨：1#電解銅51330-51420元/噸，較上一工作日+65元/噸，升貼水：45元/噸，升貼水較前一工作日-10元/噸。現貨市場，成交依舊僵持清淡，繼續呈現高報低走局面。銅價大跌後對下遊買貨促進有限，下遊消費淡季明顯。供應方面，銅礦供應端延續好轉勢頭，目前南美礦山生產、發運基本正常，祕魯能源與礦業部發布數據顯示，6月祕魯銅出口環比增長31％。但祕魯疫情有反復的跡象，供應仍有不確定性，大規模減產預計不會出現。進口方面，2020年7月中國進口精煉銅）共55.5萬噸，環比增加14.24%，同比增加89.93%，主要原因是由於發運問題，前期貨源集中釋放。消費方面，8月底下遊暫未看到旺季來臨的跡象，據國家能源局最新公布的數據顯示：1-7月份，全國主要發電企業電源工程完成投資2139億元，同比增長51.0%。1-7月份，全國電網工程完成投資2053億元，同比增長1.6%，7月電網投資增量僅396億元，環比大幅下降24.28%。電源投資數據表現良好，但電網投資數據一般，8月底仍沒有明顯好轉，部分大型電纜企業表示，預計電網訂單增多要9月中下旬實現。國內進入季節性累庫，庫存回到5月初水平，但LME庫存持續下降至95525噸，刷新近13年低位，因此目前倫銅走勢強於滬銅，給銅價支撐。目前銅的基本面環比走弱銅價上行受到一定阻力， 但是旺季需求預期以及當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，對銅價有利。預計持續高位震蕩，區間50000-52100。