6月21日興業期貨銅鋁鋅鎳早評

　　銅

　　銅價下行壓力較大，滬銅空單繼續持有

　　中美貿易戰一觸即發，市場緊張不安的情形遲遲未消退，且鮑威爾繼續堅定美聯儲加快加息節奏的預期，美元上漲進一步壓制銅價。同時國內經濟數據顯示投資及需求增速回落，下遊消費放緩預期令銅價承壓。因此整體看銅價下行壓力仍然較大，建議滬銅空單繼續持有。

　　鋁

　　滬鋁弱勢運行，前空繼續持有

　　避險情緒有所釋放，但貿易戰陰雲未散，市場仍保持警惕，基本金屬承壓。疊加原鋁基本面弱勢，其一據 WBMS數據公布進行推算 2018 年全年全球原鋁供應短缺約 27.3萬噸，缺口較 2017 年大幅收窄；其二國內氧化鋁及輔料價格呈下行走勢，電解鋁成本端鬆動明顯；其三中美之間的貿易摩擦以及需求淡季即將到來，下遊需求逐漸轉弱，不利於原鋁庫存消耗。預計鋁價仍有下移空間，因此建議滬鋁前空繼續持有。

　　鋅

　　供給寬裕需求不佳，滬鋅前空持有

　　避險情緒有所釋放，但貿易戰陰雲未散，市場仍保持警惕，基本金屬承壓。基本面方面，據 WBMS 數據公布全球精煉鋅供給過剩，增強空頭信心，此外國內 6 月剩餘檢修量不足以使供給大幅減少，且國內流通的進口鋅較多，整體供應較寬裕。疊加環保限產嚴格以及需求淡季到來，下遊需求逐漸轉弱，以致於鋅錠庫存消化速度減緩，國內庫存持續兩周處於上升態勢。預計滬鋅仍有下行空間，因此建議滬鋅前空繼續持有。

　　鎳

　　貿易陰雲未散，滬鎳保持警惕

　　新能源耗硫酸鎳增長較爲確定，我們對鎳價中長期看漲，且昨日市場避險情緒有所釋放，鎳價也獲得了一定反彈，但我們認爲貿易戰陰雲仍未散盡，建議仍保持警惕，滬鎳新單觀望爲主。