簡
繁1.背景分析
銅：
據SMM，昨日滬銅主力1808合約開於51700元/噸，盤初銅價徘徊於日均線51810元/噸附近，上下波幅不超過100元/噸，午後，部分多頭增倉入場，推升銅價至日均線上方，重心圍繞51950元/噸窄幅盤整，盤中高位至52040元/噸，收於51980元/噸，跌330元/噸，持倉量減176手至19.1萬手，成交量減71054手至21.6萬手，滬銅指數持倉量減3934手至66.1萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水160元/噸-貼水110元/噸，平水銅成交價格51480元/噸-51580元/噸，升水銅成交價格51500元/噸-51600元/噸。持貨商維穩於報價貼水160~120元/噸，早市貿易商尚可少量壓價好銅貼水130元/噸收貨，溼法銅維穩報價貼水220~200元/噸。下午時段，盤面低位回升明顯，持貨商挺價意願提升，貼水有所收窄，平水銅大多貼150元/噸，若有平水銅貼水160元/噸，對貿易商仍有吸引力，因此市場難覓低價貨源，交投延續拉鋸狀態，平水銅報貼水150-140元/噸，好銅報貼水110-100元/噸，成交價格爲51600-51720元/噸。
鋁：
據SMM，昨日滬鋁主力合約開於14130元/噸，盤初空頭平倉了結爲主，鋁價被動上探，隨後多頭資金趁勢入場推升鋁價震蕩上行，於午後摸高14295元/噸，但盤末多頭頭寸集中一波平倉離場，鋁價回吐部分漲幅收於14200元/噸。
現貨市場，午前上海成交集中14100~14120元/噸，對當月貼水60~50元/噸，無錫成交集中14100~14120元/噸，杭州成交集中14130~14140元/噸。雖然昨日鋁價大跌，但實際成交的現貨貼水並未縮小，主要是因爲年中結算即將到來，部分貿易商出於資金壓力，市場流通貨源較充足，中間商謹慎接貨，下遊企業並未在此時選擇入場多備貨，而是按需採購，整體成交一般。午後期鋁當月上行後下跌，華東成交價格跨越14090~14160元/噸。
鋅：
據SMM，昨日滬鋅1808合約開於23465元/噸，滬鋅以日均線託底圍繞23480元/噸窄幅盤整，上下波幅60元/噸左右。收跌報23505元/噸，較前一交易日跌40元/噸，跌幅0.17%，持倉量增2916手至21.2萬手，成交量減16640手至30.3萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交於23680-23770元/噸，0#普通品牌對滬鋅1807合約升水70-100元/噸；0#雙燕對7月報價升水100-130元/噸。1#主流成交於23550-23600元/噸。部分煉廠惜售不出，早市貿易商交投較爲謹慎，對7月報升水100元/噸左右無成交，市場成交集中於升水80-90元/噸左右，但主由貿易商間長單貢獻，而下遊畏跌觀望，加之逐步步入淡季，需求減弱僅維持剛需，市場以出貨爲主，交投氛圍較淡，整體成交貨量較前日變化不大。
鎳：
據SMM，昨日滬鎳1809開於113180元/噸，盤初滬鎳走勢平穩，圍繞日均線上下波動。午後，貿易戰緊張情緒有所緩和，且國內庫存持續下降，市場偏暖。空頭大力減倉，滬鎳小幅上漲，摸高113980元/噸，隨後圍繞113660元/噸窄幅波動。整日，滬鎳主力合約1809收於小陽線，較前一交易日結算價下跌300元/噸，跌幅0.03%。成交量增1.5萬手至55萬手，持倉量增1.1萬手至34萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳113750~114050元/噸。俄鎳較無錫主力1807合約升水700元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水800元/噸左右。昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價較前天下調1000元/噸至114000元/噸。昨日鎳價較前天有所回升，下遊企業詢價居多，買貨較少，多在觀望，成交情況不如昨天。但由於進口窗口持續關閉，國內庫存淨消耗，市場多認爲後期鎳價呈上漲趨勢，現等待價格回調，逢低買入。主流成交於113500-113800元/噸。下午鎳價持續上漲，下遊買貨積極性延續上午，多在觀望，等待回調。主流成交於114050~114450元/噸，金川鎳主流成交於114150~114450元/噸。俄鎳主流成交於114050~114350元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：近期美元走弱以及Escondida勞資談判對銅供應的不確定性引發市場炒作，一定程度上提振了銅價。國內方面，環保影響廢銅利用，部分廢銅產粗銅工廠已經關停，利好市場情緒。但隨着貿易戰開打對銅價產生宏觀擾動以及下遊消費進入傳統淡季，預計銅價近期偏弱震蕩或有回調，操作上建議觀望。
鋁：國家自備電廠整頓文稿遲遲沒有出臺消磨多頭耐心，疊加基本面走弱和中美貿易爭端再起使鋁價短期承壓。基本面上，一方面成本端氧化鋁和陽極價格繼續下滑，另一方面需求也即將進入淡季，預計鋁價走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期推動了鎳價的上漲。下遊方面，環保因素及鋼廠集中檢修導致不鏽鋼價格呈上漲趨勢利好鎳價。但因近期鎳價漲幅過快且逼倉擔憂緩解，預計鎳價短期有回調風險，但中長期看漲趨勢不變，操作上建議逢低建倉。
