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繁周五夜盤滬銅2010合約收漲2.26%，美元反彈，LME銅運行於6780美元/噸。宏觀經濟復蘇及低庫存對銅價形成支撐，但需關注美元反彈風險。庫存方面，截至9/4，LME銅庫存82450噸（-2200），SHFE銅庫存176873噸（+6787），SHFE倉單58606噸（-375）。供應方面，海外銅精礦生產及運輸陸續恢復中，銅精礦進口量環比改善，但距離完全消除疫情的影響仍需要一段時間，TC圍繞50美金附近低位運行。目前國內煉廠開工率上行，且廢銅、進口銅流通大幅增加也緩解了國內原料端壓力。需求方面，下遊銅加工企業開工率邊際轉弱，但在後期房地產竣工及海外訂單回暖預期之下，預計精銅消費將維持韌性，整體低庫存以及旺季消費預期對銅價有所支撐。綜合來看，基本面矛盾並不突出，且政策進入觀望期，預計銅價將會延續盤整走勢，並等待旺季驗證消費強度。操作上，建議多單逢高減倉。期權方面，建議構建賣出寬跨式。
