6月25日申銀萬國期貨銅鋁早評

　　銅：夜盤銅價震蕩整理，持倉稍有增加。周末央行公布定向降準0.5個百分點，釋放流動性7000億元，有利於緩和市場悲觀情緒，早盤comex銅價已輕微走高，料今日上期所銅價高開。周末LME庫存下降1700噸，現貨升水2美元，技術性緊張仍未緩解，7月18日到期升水9.5美元；上期所庫存增加2377噸。短期銅價可能在降準的消息刺激下小幅走高，建議關注中美貿易戰進展和人民幣匯率變化。

　　鋁：周五夜盤期鋁價格小幅上漲，本周主力1809合約短期將挑戰14500元/噸。從走勢來看目前的反彈動能不足，短期下方支撐在13800元/噸一線。受中美貿易戰引發的恐慌情緒帶動，前期鋁價的交易邏輯爲成本支撐，近期需持續關注貿易戰進展以及下遊消費情況。盡管目前期鋁價格靠近全行業的加權成本，但也未必會很快反彈。基本面上，國內鋁目前的消費尚可，現貨貼水已經較前期整體收窄，全球庫存仍在持續下降，此外還有自備電廠政策的不確定性。盡管前期價格大幅下跌，我們認爲鋁的基本面未出現明顯惡化。在宏觀面高不確定性的拖累下，近期建議操作中觀望爲主，不宜追空；如宏觀企穩則可逢低試多。