簡
繁隔夜銅價跟隨美股及原油止跌反彈。盡管近日美股大幅回落，美元走強，但銅價表現相對抗跌，仍處於高位震蕩，主因銅自身基本面支撐。祕魯8月銅礦山用電量僅下降了0.4%，表明礦業生產億基本回到疫情前水平。智利8月銅出口額環比下滑11%至27.6億美元，錄得1月以來最大跌幅。智利Codelco工人威脅將採取行動應對疫情威脅，上周進口銅精礦現貨加工費TC繼續走弱，且連續8周低於50美元/噸，海外礦山生產幹擾事件此起彼伏，導致TC回升乏力。不過我們認爲銅礦供應整體仍呈現回升態勢。8月我國電解銅產量同比、環比均顯著回升，據SMM估計9月將繼續走高。需求方面，雖已進入9月，但國內消費淡季效應仍然存在，線纜企業反映尚未看到訂單好轉跡象，SMM預計9月電線電纜企業開工率爲98.68%，環比增加1.66個百分點，同比上升5.23個百分點。預計9月精銅制杆企業開工率爲71.64%，環比減少1.02%，同比減少5.16%。汽車行業較爲樂觀，預計9月銷量有較大漲幅。國內庫存持續回升，整體下遊消費預計要到9月中下旬後才可明顯改善，對銅價上行構成壓力。LME庫存持續走弱，外盤表現強於內盤，進口處於持續虧損狀態。整體來看，國內需求旺季不旺，但LME庫存持續走低，多空因素交織，暫以震蕩思路對待，中下旬後有望走強。
