簡
繁隔夜銅價繼續走弱，滬銅2010收於51370，整體仍處於高位震蕩。近期銅市基本面變化不大，原料供應回升，國內消費旺季不旺，LME庫存大幅下降，但國內庫存持續回升，內外盤庫存分化造成內弱外強走勢。祕魯8月銅礦山用電量僅下降了0.4%，表明礦業生產億基本回到疫情前水平。智利8月銅出口額環比下滑11%至27.6億美元，錄得1月以來最大跌幅。智利Codelco工人威脅將採取行動應對疫情威脅，進口銅精礦現貨加工費TC持續處於低位，海外礦山生產幹擾事件此起彼伏，導致TC回升乏力。8月我國電解銅產量同比、環比均顯著回升，據SMM估計9月將繼續走高。需求方面，雖已進入9月，但國內消費淡季效應仍然存在。線纜企業反映尚未看到訂單好轉跡象，預計線纜企業9月開工率環比僅微增1.66%，精銅制杆企業開工率環比減少1.02%。空調出口疲弱、庫存高企。汽車行業產銷強勁，9月旺季銷量料有較大增幅。整體國內需求環比8月小幅走強，呈現旺季不旺。近日美股及原油大幅回落，美元指數走強，美國新一輪財政刺激尚無進展，市場風險偏好回落，對銅價形成利空。不過我們認爲在LME庫存由下降轉持續回升前，銅價下方空間有限，仍以震蕩思路對待。
