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繁1.背景分析
銅：
據SMM，昨日滬銅主力1808合約開於51900元/噸，隨後多頭攜倉涌入，推升銅價快速上揚至高位52130元/噸，但承壓於40日均線，未能繼續上行，高位短暫盤整後，多頭率先減倉離市，銅價重心呈階梯式下移。下午銅價開盤之初尚維穩於日均線51877元/噸附近，但隨着美元指數的上揚，短多進一步集中了結，銅價加速回落，終收於51680元/噸，跌50元/噸，持倉量減6082手至18.3萬手，成交量增5114手至19.4萬手，滬銅指數持倉量減4700手至66.1萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水180元/噸-貼水110元/噸，平水銅成交價格51640元/噸-51760元/噸，升水銅成交價格51660元/噸-51800元/噸。現貨市場早市報價雖持穩於上周五的價格貼水160~110元/噸，但明顯供大於求的格局比較突出，逢高換現意願急切，報價隨着盤面的回落快速下調。昨日爲大部份長單交付最後日，主流成交以當月票需求爲主，這部分報價仍較堅挺，但是市場大多貿易商已然僅能出具下月票了，月末大多企業面臨資金壓力，在市場成交乏力的背景下，下月票報價一路擴大至平水銅貼水180元/噸左右，好銅貼水130元/噸左右。下遊消費尤其匱乏，可見溼法銅一路自貼水220元/噸擴至貼水260元/噸左右，依然乏人問津，市場雖詢價活躍，但買興降低，持貨商換現意願強，本周將以去庫存清壓力爲主，市場成交的意願決定了本周現貨貼水擴大的幅度。下午時段，市場已少聞帶當月票的貨源，下月票貨源佔據主流，貼水進一步擴大，下遊消費也未有改善，平水銅報貼水190-180元/噸，好銅報貼水150-140元/噸，成交價格爲51500-51600元/噸。
鋁：
據SMM，昨日滬鋁主力合約早間開於14225元/噸，盤初小幅摸高14265元/噸後便開啓階梯式下挫，午後低位觸及14125元/噸，收於14140元/噸，滬鋁指數持倉量增加6254手至653858手。
現貨方面，上海成交集中14080~14110元/噸，對當月貼水50~40元/噸，無錫成交集中14080~14110元/噸，杭州成交集中14130~14140元/噸。持貨商出貨態度積極，但奈何期鋁一路下行，市場觀望情緒濃厚，現貨價格隨盤下調，且保持對盤貼水50~40元/噸，下遊維持按剛需採購，整體成交較差。午後期鋁當月跳水，華東報價14050~14080元/噸，難見成交。
鋅：
據SMM，昨日滬鋅1808合約開於23080元/噸，盤中看空情緒愈演愈烈，滬鋅一路震蕩走低，重心下移至22700元/噸附近止跌盤整，上下振幅不超過60元/噸。臨近盤尾，空頭再次攜倉打壓，滬鋅直線下挫，刷新日內低值。收跌報22545元/噸，較前一交易日跌540元/噸，跌幅2.34%，持倉量增11184手至23.3萬手，成交量減12.1萬手至50.5萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交於22760-22950元/噸，0#普通品牌對滬鋅1807合約升水60-70元/噸，雙燕對7月升水100-130元/噸。1#主流成交於22620-22780元/噸。早盤收於22710元/噸。鋅價延續跌勢，煉廠惜售，長單最後一天，下月票貨源主導市場，貿易商當月發票問題不大，當月票較下月票報價僅高10元/噸左右，而盤面持續下挫，貿易商交投較爲謹慎，市場下月票報價僵持於升水70-80元/噸左右，而下遊逢跌觀望，加之前期大跌之際已有部分備庫，日內維持按需採購，成交貨量較上周五微降。
鎳：
據SMM，昨日滬鎳1809開於117600元/噸，受央行定向降準釋放流動性的提振，盤初空頭減倉，提升鎳價小幅拉升，摸高118440元/噸，但高位多頭獲利了結，滬鎳回吐漲幅，震蕩回落，圍繞日均線上下波動。午後，空頭增倉，多頭減倉，滬鎳繼續震蕩下行，隨後重心圍繞116725元/噸窄幅波動。整日，滬鎳主力合約1809收於小陰線，較前一交易日結算價上漲830元/噸，漲幅0.72%。成交量減16.8萬手至64.8萬手，持倉量減4600手至38.8萬手。
現貨方面，昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價較上周五上調1000元/噸至117600元/噸。昨日鎳價較上周拉漲，高位運行。下遊企業於上周鎳價回調時拿貨積極，補庫較多，所以本周鎳價高位運行時多在觀望，成交較上周變差。主流成交於117450-117700元/噸。下午鎳價雖有所回調，但整體仍處於高位，下遊買貨積極性延續上午，成交不好。主流成交於116950~117350元/噸，金川鎳主流成交於117050~117350元/噸。俄鎳主流成交於116950~117250元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：近期美元走弱以及Escondida勞資談判對銅供應的不確定性引發市場炒作，一定程度上提振了銅價。國內方面，環保影響廢銅利用，部分廢銅產粗銅工廠已經關停，利好市場情緒。但隨着貿易戰開打對銅價產生宏觀擾動以及下遊消費進入傳統淡季，預計銅價近期偏弱震蕩或有回調，操作上建議觀望。
鋁：國家自備電廠整頓文稿遲遲沒有出臺消磨多頭耐心，疊加基本面走弱和中美貿易爭端再起使鋁價短期承壓。基本面上，一方面成本端氧化鋁和陽極價格繼續下滑，另一方面需求也即將進入淡季，預計鋁價走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存較5月下旬有所回升，消費預期轉淡。整體來看鎳價短期基本面多空交織，預計短期高位震蕩或有回調，中長期看漲趨勢不變，操作上建議逢低建倉。
