2020年09月21日方正中期期貨銅早評

周五晚銅價顯著走強，倫銅再創階段新高6875，滬銅2010收於52640，外盤表現持續強於內盤。周五LME庫存微增150噸，盡管庫存在上周由降回升，但回升幅度較小，庫存絕對水平仍處於低位，且現貨0-3升水40.25美元/噸。國內庫存上周大幅增加，國內外庫存分化，也令滬銅表現持續弱於倫銅。不過臨近國慶，下遊採購備貨將增多，或帶動現貨升水走高，且雖然九月消費旺季預期已基本破滅，但市場對於10月仍有一定期待。同時，國內廢銅供應偏緊，精廢價差有所縮小，廢銅替代精銅效應減弱。整體來看，供需多空因素交織，銅價更多受到宏觀情緒引導，OECD上調2020年經濟增速預期，宏觀情緒有所改善，對銅價形成支持，我們認爲倫銅呈現震蕩走高，滬銅偏強震蕩。