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繁隔夜銅價延續弱勢，滬銅2011收於50920，下跌1.26%。美股大幅回落，美元指數延續強勢，繼續在94上方運行，歐洲二次疫情、英國可能實施封鎖6個月、美國8月成屋銷售創14個月新高，9月Markit 制造業PMI 創近20個月新高，均提振美元，且市場風險偏好回落，打壓銅價。但歐元區9月制造業PMI均較前值繼續回升，且好於預期。而且，我們認爲各國已積累一定的防疫經驗，在防疫與經濟活動中料取得相對好的平衡，因此二次疫情不會造成類似3月份的極度恐慌情緒，因此預計美元上方空間有限。另外，造成市場風險偏好回落的另一個原因在於，美聯儲對經濟前景發出警告，多次呼籲保持財政刺激，而目前新一輪財政刺激談判仍處於僵局中，財政及貨幣政策尚無進一步加碼。供需方面，周三LME庫存下降1025噸至77275噸，LME庫存目前仍處於歷史低位，對銅價仍有支撐。但國內9月消費旺季落空，除汽車產銷旺盛外，電網、空調均無明顯改善，且國慶節前未見明顯的下遊積極備貨，現貨升水回落，國內庫存回升。整體來看，供需方面多空因素交織，但歐洲二次疫情及美國財政及貨幣政策無進一步加碼，導致宏觀情緒轉向謹慎悲觀，但寬鬆環境轉向，且各國已積累一定防疫經驗，因此對銅價下方空間不過度悲觀，可考慮50000附近輕倉建多。
