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繁1.背景分析
銅：
據SMM，上周五滬銅主力1808合約開於51400元/噸，開盤後銅價小幅上行至51550元/噸，短暫盤整後，空頭進場打壓，銅價快速回落至低位51390元/噸，隨後美元指數大幅跳水，銅價受提振後開啓上行模式，一路摸高至51770元/噸，尾盤銅價小幅回落，維持窄幅盤整，終收於51660元/噸，跌110元/噸，持倉量減1022手至17.2萬手，成交量增43722手25萬手，滬銅指數持倉量增1994手至66.1萬手。
現貨方面，上周五上海電解銅現貨對當月合約報貼水190元/噸-貼水140元/噸，平水銅成交價格51060元/噸-51280元/噸，升水銅成交價格51080元/噸-51300元/噸。上周五爲6月的最後一個交易日，大部分企業已進入結算對賬狀態，持貨商出貨意願減弱，報價顯挺，早市持貨商報價貼水180~140元/噸，部分有資金能力的貿易商有意詢價，壓價收貨，青睞低價貨源，好銅集中成交於貼水160元/噸左右，平水銅貼水190元/噸，溼法銅貨源少報價收窄於貼水250元左右。基於對下周價差收窄與成交改善的預期，上周五成交集中於部分貿易商，月末最後一天，市場氛圍比原來預期的僵持表現略顯改觀。下午時段，市場已難見低價貨源，持貨商報價顯堅挺，市場交投氛圍異常清淡，多等待本周入市操作，平水銅報貼水180-170元/噸，好銅報貼水160-150元/噸，成交價格爲51300-51400元/噸。
鋁：
據SMM，上周五滬鋁主力合約開於14150元/噸，開盤後空頭主動施壓，但同時多頭護盤意願較爲明顯，滬鋁指數持倉量迅速上升，鋁價小幅下挫低位觸及14110元/噸，隨後多空博弈較爲激烈，鋁價窄幅震蕩，午後多頭稍佔優勢，滬鋁整體重心略有上移，盤末短線頭寸相繼離場，滬鋁主力合約收於14165元/噸，滬鋁指數持倉量增加1686手至646930手。
現貨方面，午前上海成交集中13990~14010元/噸，對當月貼水70~60元/噸，無錫成交集中13990~14010元/噸，杭州成交集中13990~14020元/噸。6月最後一個交易日，持貨商出貨力度減弱，中間商詢價積極，尋求低價貨源，下遊企業按剛需採購，整體成交氛圍較活躍。午後期鋁市場出貨較少，報價隨意，高達14030元/噸，但難見成交。
鋅：
據SMM，上周五滬鋅1808合約開於23245元/噸，盤初滬鋅以日均線託底盤整蓄勢，隨後多頭發力，滬鋅迅速上行，於23300元/噸附近承壓回落，圍繞23240元/噸附近整理。午後，部分空頭信心不足攜倉出逃，滬鋅上行摸高23335元/噸後再次承壓回落，盤整於23290元/噸附近。終收漲報23305元/噸，較前一交易日漲195元/噸，漲幅0.84%，持倉量減12028手至17.2萬手，成交量減17.3萬手至36.5萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交23420-23500元/噸，0#普通品牌對滬鋅1807合約升水60-90元/噸，雙燕對7月升水100-130元/噸。1#主流成交於23300-23350元/噸。鋅價止跌反彈，煉廠出貨意稍有改善，早市貿易商慣性挺價，對7月升水90-100元/噸左右，然臨近周末加之面臨跨月，半年底持貨貿易商積極清庫存變現，而期鋅與現貨升水表現仍較爲強勢，接貨商相對謹慎，多離市觀望，接貨者寥寥，進入第二交易時段現貨升水快速下調，聽聞有少量升水50-60元/噸成交。而下遊逢漲觀望，日內少有入市，市場交投由貿易商主導，成交貨量較前日微降。
鎳：
據SMM，上周五滬鎳1809開於115850元/噸，盤初滬鎳圍繞116100元/噸窄幅波動，隨後多頭增倉，滬鎳小幅上揚，上方承壓117000元/噸關口，未能突破，隨後於附近盤整。午後，多頭繼續發力，不斷增倉，提振鎳價震蕩拉升，摸高117850元/噸，試探118000元/噸關口失敗後於附近短暫盤整，重新上探118000元/噸關口未能成功。整日，滬鎳主力合約1809收於中陽線，較前一交易日結算價上漲1270元/噸，漲幅1.09%。成交量減10.9萬手至73.7萬手，持倉量增1.9萬手至41.7萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳115950~116300元/噸。俄鎳較無錫主力1807合約升水50元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水300元/噸左右。上周五金川公司電解鎳（大板）上海報價較前一日下調200元/噸至116700元/噸。上周五升水較前一日繼續下調，一是因爲6月末年中結算，資金需求之下，貿易商出貨積極，同時部分貿易商預期後期進口窗口打開，保稅區貨進來導致價格下跌。下遊因前期補庫較多、月末資金緊張、價格過高，拿貨慘淡，主流成交於115850-116250元/噸。下午下遊買貨積極性延續上午，成交慘淡。主流成交於116600~117150元/噸，金川鎳主流成交於116900~117150元/噸。俄鎳主流成交於116600~116850元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：近期美元走弱以及Escondida勞資談判對銅供應的不確定性引發市場炒作，一定程度上提振了銅價。國內方面，環保影響廢銅利用，部分廢銅產粗銅工廠已經關停，利好市場情緒。但隨着貿易戰開打對銅價產生宏觀擾動以及下遊消費進入傳統淡季，預計銅價近期偏弱震蕩或有回調，操作上建議觀望。
鋁：國家自備電廠整頓文稿遲遲沒有出臺消磨多頭耐心，疊加基本面走弱和中美貿易爭端再起使鋁價短期承壓。基本面上，一方面成本端氧化鋁和陽極價格繼續下滑，另一方面需求也即將進入淡季，預計鋁價走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存較5月下旬有所回升，消費預期轉淡。整體來看鎳價短期基本面多空交織，預計短期鎳價高位震蕩，中長期看漲趨勢不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
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