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繁短期矛盾：歐美經濟復蘇持續性以及刺激政策的加碼，美國大選期間政策不確定性上升。
我們的觀點：經歷短暫的假期後，銅礦供應再生幹擾，由於Escondida以及Candelaria銅礦的勞工談判問題而陷入罷工風險，使得原本偏緊的銅礦供應局面進一步加劇，盡管節前CSPT小組敲定四季度TC地板價爲58美元/噸，環比提高5美元，但絕對價格的低位仍顯示礦相對冶煉偏緊的格局，罷工使得礦端對價格的支撐再起。而廢銅方面，隨着精廢價差持續收窄，節前價差一度收窄是1000元/噸附近，利於促進精銅消費。不過就消費端而言，節前雖有備庫，但是整體備貨規模較去年略有不如，且下遊線纜企業反饋十月訂單仍未有明顯改善，國內需求仍難表現旺季。同時冶煉端，在此前積極補庫情況下，四季度冶煉檢修將明顯減少，產量將處於高位，因此國內供需格局略顯偏弱。從外盤假期震蕩走勢來看，宏觀消息及其對情緒的影響依舊主導銅價，歐洲疫情反彈持續，並且美國日均新增同樣高居不下，經濟復蘇以及通脹回暖的壓力依舊存在較大不確定性，雖然當前市場已習慣“疫情籠罩”的氛圍，但各國管控政策的變化仍牽動市場情緒，而與之對衝的則是刺激政策的變化，美國財政刺激政策仍在兩黨的僵持下未能落地，帶動市場風向搖擺。基本面矛盾鈍化的背景下，市場開始交易宏觀情緒，宏觀方面尚未觀察到確定趨勢，銅價震蕩仍將持續。
投資策略：觀望。
風險提示：無
