2020年10月12日方正中期期貨銅早評

周五晚倫銅偏強震蕩，最高觸及6781，滬銅收於平值附近，人民幣繼續走強。從近日銅價表現來看，突發宏觀消息成爲影響銅價的重要因素，特朗普大改此前關於財政刺激談判的態度，中美釋放關系緩和的信號，且美元回落，提振銅價。我們認爲在美國大選期間政策存在較大不確定性，將令市場謹慎，且增加銅價波動，因此不建議追漲。供需方面，全球最大的銅礦Escondida銅礦工會投票未能通過新一輪薪資協議，罷工風險增長。智利科拉瓦西銅礦與工人工會就新的勞動合同達成協議，不過前者影響更大。CSPT敲定的四季度銅精礦TC地板價爲58美元/噸，高於三季度5美元/噸，但仍處於較低水平，表明銅礦供應仍處於緊俏局面，海外礦山生產幹擾率的提高，將加重市場憂慮，對銅價形成支持。國內冶煉廠四季度檢修較少，年底衝量效應料明顯。需求方面，節前下遊企業備庫不及預期，但企業反映對節後需求持謹慎樂觀態度。目前供需方面並無大的矛盾點，銅價更多受到宏觀因素主導，暫不建議追多。期權方面建議做多波動率，考慮買入CU2012P50000，同時買入CU2012C52000繼續持有，待銅價出現劇烈波動時考慮平倉。