7月3日徽商期貨銅鋅早評

　　銅：周一滬銅主力晨間震蕩運行，午後開盤跳水，尾盤下跌後又迅速漲回跌幅。7月2日公布的6月財新PMI錄得51.0，較上月略降0.1個百分點，連續13個月出於擴張區間，顯示制造業繼續小幅改善。上周LME庫存減少11450噸，上海庫存增加5858噸，國內去庫存進程反復且去庫力度偏弱，也側面反映出國內供應寬鬆且需求強勁不足。進入三季度，7-8月份國內需求轉入淡季，市場對需求放緩擔憂較大，且下半年國內有大量新增產能投放預期，配合對貿易戰風險的擔憂，預計銅價難有較好表現。但考慮到現階段人民幣處於貶值通道，對國內銅價形成一定支撐，疊加對供給端的擔憂，銅價預計將繼續維持區間震蕩，建議保持觀望。

　　鋅：周一滬鋅主力早間震蕩上行摸高23210元/噸後承壓震蕩下行。上周LME庫存小幅上升2050噸，上海庫存下降4971噸，當前國外庫存已有累積跡象，全球供需平衡正在悄然發生轉變；同時國內環保趨嚴，國內庫存仍處於低位，短期鋅供給端增量暫未顯現，日前的上漲或修正超跌行情。然而下遊消費支撐乏力，中國鍍鋅消費整體較爲疲弱，仍有可能繼續打壓鋅價，鋅價向上反彈幅度有限，操作上建議反彈逢高做空。