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繁1.背景分析
銅：
據SMM，昨日滬銅主力1808合約早市開盤於51290元/噸，盤初至午間，沿51300元/噸一線震蕩運行，振幅100元/噸左右。午後，美指高位回落，倫銅大幅拉漲，A股午市開盤已出現低位反升跡象，提振市場信心。午間開盤後，空頭即刻離場，銅價直線上升摸高51560元/噸，之後沿51520元/噸一線震蕩整理，但振幅有所收窄。盤尾，空頭攜倉入場，短多離場，銅價回吐午後部分漲幅，收於51430元/噸，漲137元/噸。成交量減2.2萬手至14.4萬手，倉量減5272手至16.5萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水120元/噸-貼水50元/噸，平水銅成交價格51030元/噸-51100元/噸，升水銅成交價格51060元/噸-51130元/噸。滬期銅下跌不止，盤面已接近51000元/噸，持貨商繼續挺價心態，貿易商詢價積極有意收貨，早市部分貿易商可壓價收貨平水銅貼水120~110元/噸，好銅表現略遜一籌，報價自貼水60元/噸被迫擴至貼水80元/噸。第二節交易時段，平水銅在買盤成交氛圍的烘託下，已在貼水100元/噸附近，持貨商不願再擴貼水，好銅迎頭趕上，迎來一波買盤，報價快速收回至貼水60元/噸一線。11點後，盤面重心略有下滑，詢盤熱烈，好銅已顯貼水50元/噸，平水銅報價已在託底貼水90元/噸，溼法銅貨少價挺於貼水160~140元/噸。昨日市場表現難得的成交積極主動氛圍，下遊與貿易商均有參與逢低入市收貨，貼水或將進一步快速收窄。下午盤面返升，市場報價繼續堅挺，平水銅已在貼水90-80元/噸，好銅甚至聽聞貼水40元/噸報價，但成交隨着盤面的反彈明顯受抑，市場雖有詢價氛圍，但實際買盤有限，大多持貨商也不急於出貨，料今日貼水有望繼續小幅收窄。午後平水銅貼水90-80元/噸，好銅貼水50-40元/噸，成交價格提高於51240-51320元/噸。
鋁：
據SMM，昨日滬鋁主力合約早間開於13975元/噸，開盤後空頭仍然佔據主動，鋁價承壓震蕩下挫，低位觸及13905元/噸，午後股市低位反拉翻紅走出深V，市場情緒好轉，商品亦有不同程度修復，滬鋁在空頭平倉驅動下修復跌勢收於14025元/噸，滬鋁指數持倉量減少10958手至655856手。
現貨方面，午前上海成交集中13870~13880元/噸，對當月貼水40~30元/噸，無錫成交集中13870~13880元/噸，杭州成交集中13900~13910元/噸。現貨價格較低，持貨商出貨有所控制，部分大戶低價收貨，現貨貼水快速收窄，江蘇正在環保檢查，下遊企業生產受到一定影響，按剛需採購，整體成交依然靠貿易商之間的交易支撐而活躍。午後期鋁當月上行，華東成交價格14910~14920元/噸。
鋅：
據SMM，昨日滬鋅主力1808合約開於23100元/噸，盤初部分空頭攜倉進場，拖累滬鋅下破錄得日內低位22965元/噸，然23000元/噸整數位構成有效支撐，部分空頭信心不足止盈離場，提振滬鋅回填跌幅，嘗試上破日均線未果，滬鋅承壓小幅回落，隨後空平多入，滬鋅一舉突破日均線，並以日均線爲支撐偏強震蕩上行，高位觸及23250元/噸，尾盤整理運行於23215元/噸附近。收漲報23200元/噸，較前一交易日收盤漲140元/噸，漲幅0.61%，成交量減30538手至29.6萬手，持倉量減1802手至16.7萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交23180-23300元/噸，0#普通對滬鋅1807合約報升水80-90元/噸，雙燕對7月升水110-120元/噸。1#主流成交於23050-23150元/噸。煉廠低價出貨意願不佳，早市市場以出貨爲主，貿易商有意挺價，報價仍僵持於對7月升水90-100元/噸左右，進入第二交易時段，市場多出少接鮮有成交，然貿易商較少調價出貨，市場成交較爲疲弱。而下遊仍受資金問題侵擾，加之淡季效應影響，下遊採買力度不足，整體成交清淡。
鎳：
據SMM，昨日滬鎳1809開於115380元/噸，盤初滬鎳圍繞日均線上下波動，一度下破11萬5關口，探低114810元/噸。午後，多頭增倉，空頭減倉，鎳價震蕩上行，摸高116270元/噸，上方116300元/噸承壓，隨後重心圍繞116080元/噸窄幅波動。整日，滬鎳主力合約1809收於小陽線，較前一交易日結算價下跌440元/噸，跌幅0.38%。成交量減8.6萬手至63萬手，持倉量增1082萬手至39.2萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳115200~115550元/噸。俄鎳較無錫主力1807合約升水100元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水300元/噸左右。昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價115600元/噸。昨日升水較前一日持穩，價格較前日下降，成交較前日有所改善，但下遊不鏽鋼採購意願不強，且部分下遊認爲後期窗口一旦打開，鎳價繼續回調，等待適當機會，逢低買入，主流成交於115250-115700元/噸。下午鎳價拉升，下遊買貨積極性不如上午，成交慘淡。主流成交於115300~115750元/噸，金川鎳主流成交於115500~115750元/噸。俄鎳主流成交於115300~115550元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：近期美元走弱以及Escondida勞資談判對銅供應的不確定性引發市場炒作，一定程度上提振了銅價。國內方面，環保影響廢銅利用，部分廢銅產粗銅工廠已經關停，利好市場情緒。但隨着貿易戰開打對銅價產生宏觀擾動以及下遊消費進入傳統淡季，預計銅價近期偏弱震蕩或有回調，操作上建議觀望。
鋁：國家自備電廠整頓文稿遲遲沒有出臺消磨多頭耐心，疊加基本面走弱和中美貿易爭端再起使鋁價短期承壓。基本面上，一方面成本端氧化鋁和陽極價格繼續下滑，另一方面需求也即將進入淡季，預計鋁價走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存較5月下旬有所回升，消費預期轉淡。整體來看鎳價短期基本面多空交織，預計短期鎳價高位震蕩，中長期看漲趨勢不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
