2020年10月19日一德期貨銅早評

【市場信息】：上周倫銅小幅下跌，滬銅主力合約夜盤收跌，LME銅庫存184850噸，相比上周增加30925噸；上期所銅庫存增加1093噸至157547噸。

【投資邏輯】：宏觀層面，近期不確定性有所上升。美國財政刺激政策仍不明朗，歐洲多國疫情再次吃緊，美元指數先抑後揚，對於大宗商品價格形成壓制。供應端，礦端不斷修復且建設項目重啓，但礦與冶煉間的供需仍處偏緊格局。罷工使得礦端對價格的支撐再起。冶煉端，四季度冶煉檢修將明顯減少，產量將處於高位。廢銅的供應有明顯改善，隨着精廢價差持續收窄，價差收窄是1000元/噸附近，利於精銅消費。節後國內銅庫存周內下降明顯，市場對下遊消費仍抱有預期，不過下遊線纜企業反饋十月訂單仍未有明顯改善。

【投資策略】：銅市供需方面尚未觀察到確定趨勢，銅價震蕩或仍將持續。