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繁1.背景分析
銅：
據SMM，昨日滬銅主力1808合約開於50900元/噸，上午時段，銅價一直圍繞開盤價附近窄幅盤整，多空陷入拉鋸狀態，然而午後一開盤，空頭來勢洶洶，紛紛進場打壓，銅價開啓下行模式，一路狂瀉不止，低位至50010元/噸，隨後50000元/噸整數關暫獲支撐，當日空頭部分平倉帶來銅價小幅修復，終收於50100元/噸，跌1230元/噸，跌幅達2.4%，持倉量增11034手至17.6萬手，成交量增10.1萬手至24.5萬手，滬銅指數持倉量增22270手至69.2萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水60元/噸-平水，平水銅成交價格50620元/噸-50720元/噸，升水銅成交價格50650元/噸-50760元/噸。隔夜倫銅一度跌破6500美元/噸，滬期銅破位51000元/噸，進入7月僅3個交易日，銅價已經下跌近千元，繼前日市場逢低入場大買活躍後，持貨商報價信心大振，繼續大幅收窄貼水，早市持貨商挺價強勢，好銅報價平水，平水銅貼水40元/噸，貿易商繼續壓價，意在收取低價好銅及平水銅，好銅集中成交於貼水10元/噸，平水銅可壓價收貼水60~50元/噸。第二節交易時段，平水銅已經難覓低價貨源，報價持堅於貼水40元/噸，溼法銅貨少，下遊保持穩定接貨量，成交也持堅於貼水80~70元/噸，緊跟平水銅報價，貼水縮窄幅度較大。盤面持續下滑，下遊詢盤雖仍較活躍，但實際買盤力量不及前日，昨日貿易商成交佔比較大，市場逢低整體成交尚可，有一定的持續性。午後，滬銅進一步大跌，較上午再跌500元/噸，持貨商報價更爲堅挺，貼水收窄，且初步顯現上擡升水的跡象，隨着盤面的加速下跌，持貨商惜售擡價待售的情緒進一步發酵，平水銅已貼水40-30元/噸，好銅報平水至升水10元/噸，成交價格於50200-50650元/噸。今日恐將出現升水報價。
鋁：
據SMM，昨日滬鋁主力合約早間開於13995元/噸，午前在市場傳言某鋁廠減產消息刺激下部分空頭資金選擇離場避險，鋁價被動震蕩上行摸高14110元/噸，但午後市場風險偏好情緒提升，鋁價回吐漲幅並持續下探收於13955元/噸，滬鋁指數持倉量減少21688手至634168手。
現貨方面，午前上海成交集中13950~13970元/噸，對當月貼水50~30元/噸，無錫成交集中13950~13970元/噸，杭州成交集中13970~13990元/噸。持貨商穩定出貨，大戶收貨力度較前日提高，下遊企業依然維持按剛需接貨，整體成交維持活躍。午後期鋁下行，市場接貨意願不足，盤初少量成交在13920~13940元/噸，持貨商報價基本對當月合約貼水30~20元/噸。
鋅：
據SMM，昨日滬鋅主力1808合約開於22740元/噸，盤初多空拉鋸僵持，滬鋅重心於22710元/噸附近震蕩盤整，午後大量空頭攜倉進場，滬鋅直線下挫，重心下沉至22595元/噸附近稍作喘息即重拾跌勢，錄得日內低位22310元/噸，臨近尾盤，部分空頭平倉，滬鋅修復部分跌勢，收跌報22370元/噸，較前一交易日收盤跌830元/噸，跌幅3.58%，成交量增20.9萬手至50.5萬手，持倉量增8278手至17.5萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交22850-22920元/噸，0#普通對滬鋅1808合約報升水160-180元/噸，雙燕對8月升水180-220元/噸。1#主流成交於22730-22760元/噸。鋅價走低煉廠惜售不出，早市因1807合約與1808合約之間價差波動較大，加上進入交割月已有移倉操作，貿易商逐步轉爲對8月報價。早市部分貿易積極出貨，市場報價快速調整爲對8月升水160-180元/噸左右，有部分成交，然貿易商間存在分歧，市場報價較爲紊亂；進入第二交易時段，對後市升水信心有限，部分持貨貿易商離市觀望，而市場接貨意願改善，報價持穩，市場交投偏弱，成交尚可，而部分下遊逢低入市詢價採購，帶動市場成交稍有好轉。
鎳：
據SMM，昨日滬鎳1809開於113600元/噸，受全球貿易戰宏觀利空因素的影響，滬鎳最近重心持續下移。盤初滬鎳走勢平穩，重心圍繞113620元/噸窄幅波動。午後，美元小幅走強，滬鎳震蕩下跌，探底112530元/噸，下方112500元/噸關口支撐。整日，滬鎳主力合約1809收於大陰線，較前一交易日結算價下跌2820元/噸，跌幅2.44%。成交量增33萬手至96萬手，持倉量減2.1萬手至37.1萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳114000~114300元/噸。俄鎳較無錫主力1807合約升水150元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水350元/噸左右。昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價114300元/噸。昨日升水較前天小幅上漲，因價格較前天急劇拉跌，下遊拿貨相對積極，情況較前天有改善。但下遊企業採購量不大，大多還在邊買邊觀望，等待鎳價進一步回調，逢低買入，主流成交於113900-114200元/噸。下午鎳價進一步拉跌，鋼廠拿貨相對積極，整體成交有所改善。主流成交於113200~113700元/噸，金川鎳主流成交於113300~113700元/噸。俄鎳主流成交於113200~113600元/噸
2.走勢研判及操作建議
銅：供應端，中鋁東南銅業有限公司寧德40萬噸銅冶煉基地項目點火試車，預計後期國內供應有所增加。需求端，市場對於中美貿易戰的擔憂導致偏空情緒濃厚，加之國內需求進入淡季，整體需求預期較弱。預計銅價近期走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋁：國家自備電廠整頓文稿遲遲沒有出臺消磨多頭耐心，疊加基本面走弱和中美貿易爭端再起使鋁價短期承壓。基本面上，一方面成本端氧化鋁和陽極價格繼續下滑，另一方面需求也即將進入淡季，預計鋁價走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存較5月下旬有所回升，消費預期轉淡。整體來看鎳價短期基本面多空交織，本周中美互徵關稅在即市場悲觀情緒濃厚，鎳價短期承壓，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
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