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繁1.背景分析
銅：
據SMM，昨日滬銅主力1808合約開於49670元/噸，開盤後銅價短暫下探至49490元/噸，隨後前期部分空頭獲利了結，銅價逐漸反彈，高位至49940元/噸，50000元/噸整數關承壓明顯，隨後銅價重心下移，上午時段尚徘徊在日均線49644元/噸上方，午後一開盤，空頭繼續攜倉涌入，銅價快速下泄至日均線下方，重心不斷下移，低位至49240元/噸，尾盤小幅修復，終收於49330元/噸，大跌1440元/噸，跌幅達2.84%，持倉量減5588手至17.0萬手，成交量增39844手至28.5萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水20元/噸-升水30元/噸，平水銅成交價格49600元/噸-49680元/噸，升水銅成交價格49620元/噸-49700元/噸。隔夜國內外基本金屬全線下挫，倫銅跌破6400美元/噸，滬期銅全線跌破5萬元，跌幅千元，早市持貨商即報升水，好銅升水20~30元/噸，平水銅平水附近，大跌之下，市場謹慎情緒擡升，接貨有限，持貨商報價下移有限，平水銅逐降至貼水20~10元/噸，好銅維穩升水10~20元/噸，貿易商活躍度下降，盤面未有止跌跡象，市場一片畏跌情緒，升水格局令出貨增多，下遊雖有詢價，但入市買單量逐日下降。盤面低位，現貨周末升水仍有小幅上擡的空間和意願。下午時段，盤面繼續下跌，下遊及貿易商在未看到止跌跡象前，接貨積極性明顯不足，但持貨商挺價意願強烈，因此市場交投顯僵持，報價維穩，平水銅報貼水20-10元/噸，好銅報升水10-20元/噸，成交價格爲49300-49540元/噸。
鋁：
據SMM，昨日滬鋁1809合約早間開於14055元/噸，日內基金屬走勢較爲相似，盤初有色集體擡頭，滬鋁摸高14110元/噸，但隨後進入下探模式，午後空頭集中一波砸盤，鋁價低位觸及13940元/噸，繼續刷新近期低位，午後部分獲利空頭了結離場，滬鋁收於13990元/噸，滬鋁指數持倉量小幅增加1894手至636062手。
現貨方面，上海成交集中13880~13890元/噸，對當月貼水20~10元/噸，無錫成交集中13880~13890元/噸，杭州成交集中13910~13940元/噸。持貨商出貨較做略有增加，中間商收貨力度較昨減弱，下遊企業未改採購策略，整體成交較前日回落。午後期鋁當月重心下移，華東報價13800~13840元/噸鋅：
據SMM，昨日滬鋅主力1808合約開於22045元/噸，盤初大量空頭減倉，提振滬鋅突破隔夜整理態勢，跳上日均線，錄得日內高位22300元/噸，後市場看空情緒偏濃，空入多平，滬鋅受挫直線下泄，回吐日內所有漲幅，於21970元/噸附近震蕩盤整，午間，市場恐慌情緒再次升溫，滬鋅承壓再刷近一年新低，錄得21675元/噸，後於21800元/噸區間止跌盤整。收跌報21750元/噸，較前一交易日收盤跌620元/噸，跌幅2.77%，成交量增11.4萬手至61.9萬手，持倉量增減13256手至16.2萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交22160-22280元/噸，昨日滬市主流對1808合約報價，0#普通報升水220-240元/噸，雙燕報240-260元/噸。1#主流成交於22060-22180元/噸。鋅價暴跌煉廠惜售不出，早市市場交投較謹慎，貿易商間以長單交投爲主，長單報價成交以SMM均價爲基準達成，另有部分貿易商報升水220-250元/噸出貨，然市場無較多成交聲音。進入第二交易時段，長單交投基本結束，現貨市場交投氛圍轉淡，而下遊逢跌入市詢價，採購意願較前日好轉，調節市場成交氛圍，整體成交貨量較前日微增。
鎳：
據SMM，昨日滬鎳1809開於111430元/噸，受全球貿易戰宏觀利空因素的影響，滬鎳最近幾個交易日重心持續下移。盤初滬鎳小幅上揚，摸高112260元/噸，上方四十天線壓頂，滬鎳重回日均線附近。午後，倫鎳重新小幅震蕩上升，上方承壓112000元/噸關口，重心圍繞111850元/噸窄幅波動。整日，滬鎳主力合約1809收於小陰線，較前一交易日結算價下跌2420元/噸，跌幅2.12%。成交量減8.5萬手至87.5萬手，持倉量減1.4萬手至35.7萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳111900~112550元/噸。俄鎳較無錫主力1807合約升水100元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水400元/噸左右。昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價較前天下調1500元/噸至112800元/噸。俄鎳金川鎳價差拉大，主因最近進口窗口偶有打開，部分俄鎳進入現貨市場。價格較前天有所下跌，但下遊拿貨不如前天，多在觀望，對於後期鎳價不太看好。主流成交於111850-112350元/噸。下午鎳價進有所上調，鋼廠拿貨量不如上午，整體成交還可以。主流成交於112000~112550元/噸，金川鎳主流成交於112300~112550元/噸。俄鎳主流成交於112000~112250元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：供應端，中鋁東南銅業有限公司寧德40萬噸銅冶煉基地項目點火試車，預計後期國內供應有所增加。需求端，市場對於中美貿易戰的擔憂導致偏空情緒濃厚，加之國內需求進入淡季，整體需求預期較弱。預計銅價近期走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋁：國家自備電廠整頓文稿遲遲沒有出臺消磨多頭耐心，疊加基本面走弱和中美貿易爭端再起使鋁價短期承壓。基本面上，一方面成本端氧化鋁和陽極價格繼續下滑，另一方面需求也即將進入淡季，預計鋁價走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存較5月下旬有所回升，消費預期轉淡。整體來看鎳價短期基本面多空交織，本周中美互徵關稅在即市場悲觀情緒濃厚，鎳價短期承壓，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
