2020年10月26日方正中期期貨銅早評

周五晚銅價小幅回落，滬銅2012收於51890，下跌0.42%。銅價在上周衝高回落，主因盡管美國白宮與民主黨在財政刺激談判中取得積極進展，但仍難以在大選前達成協議，且臨近大選，政治不確定性增長，建議以謹慎觀望爲主。供需方面，11月1日起廢銅進口將以符合新標準自由進口及批文兩種形式並存，有利於國內廢銅進口量升高，利空精銅消費及銅價。智利銅礦生產幹擾因素依然較高，但疫情影響弱化，因此銅精礦現貨TC維持緩慢回升態勢。國內冶煉廠在原料供應改善及年末衝刺助力下，電解銅產量呈現回升態勢。下遊消費整體算不上強勁但表現尚可，線纜企業訂單未見改善，空調好轉，汽車產銷旺盛。國內庫存回落，但保稅區庫存增長，全球顯性庫存目前高於去年同期水平，基本持平近四年平均水平。因此，我們認爲供需方面多空因素交織，銅價更多受到宏觀情緒指引，暫以震蕩思路對待，運行區間50000-52500，建議觀望爲主。