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繁中長期矛盾：全球經濟疲軟與寬鬆背景下，銅市場長期面臨的需求走向。
短期矛盾：歐美經濟復蘇持續性以及刺激政策的加碼，美國大選期間宏觀情緒不確定性上升。
我們的觀點：礦端方面，Candelaria礦工會與管理層仍未就薪資談判達成一致，罷工時間延長，但對市場影響不大。臨近11月，精礦市場逐漸聚焦在年度長單談判，現貨買賣雙方交投不活躍，TC依舊維持在49美元以下的低位。廢銅持貨商依舊維持挺價情緒，但隨着進口放開，市場買方暫時對廢銅採購情緒有所回落，等待進口落地情況，從四季度所剩批文以及再生銅的進口開放來看，四季度廢銅供應大概率不再緊張。精廢價差方面，本周繼續小幅收窄，銅杆企業轉向採購電銅較爲明顯。需求方面，10月整體出庫水平較去年同期較好，除替代廢銅消費外，家電方面旺季生產情況尚可，但線纜仍未明顯改善，整體表現一般，從目前了解11月訂單情況來看，線纜依舊預期不高。矛盾集中在宏觀層面的邏輯維持，秋冬季歐美的疫情走勢不樂觀再度給海外經濟復蘇蒙上一層陰影，政府新的封鎖措施形成幹擾，短期對價格形成一定抑制。美國方面，下周迎來大選日，目前民調情況仍有利於拜登，對此預期的明朗下但也存在部分對權力交接是否順利的擔憂，對短期金融市場的不確定性仍在。反觀中國，10月PMI數據顯示復蘇之態維持，內需穩定下出口連續回暖，給予市場一定信心。價格方面，基於短期的宏觀因素，價格仍難脫離震蕩局面。
投資策略：觀望。
風險提示：無
