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繁隔夜銅價走強，滬銅2012收於51450，上漲0.82%。在美國大選前美股走高，美國10月ISM 制造業重回兩年高位，提振銅價。供需方面，受勞資糾紛以及技術幹擾的影響，倫丁礦業下調了旗下三個礦山的全年產量指引，不過對市場影響整體不大。目前銅精礦市場逐漸聚焦在年度長單TC談判，現貨買賣雙方交投不活躍，現貨TC依然維持在低位，不過我們認爲銅精礦供應整體仍然延續緩慢回升態勢。市場有消息稱，預計中國將於本周對澳大利亞進口銅礦石、銅精礦實施禁令，但從冶煉廠反應暫未收到相關政策消息。原料供應改善及年末衝刺效應下，11、12月份我國電解銅產量料繼續回升。消費方面，SMM調研數據顯示，預計11月電線電纜企業開工率爲95.18%，環比增長0.5%，線纜企業反映四季度訂單低增速。汽車板塊表現靚麗，但由於電力消費佔比高，因此下遊消費整體無明顯改善。預計最後兩個月供需市場呈現雙升局面，供應回升速度料高於需求增速。庫存方面，由於保稅區庫存快速大幅增長，目前全球顯性庫存較去年同期高12萬噸左右。美國大選進入倒計時，銅價更多受到宏觀情緒指引，選舉結果存在較大不確定性，結合目前海外疫情形勢嚴峻，整體對銅價影響偏空，大選結果落定前建議觀望。若擔心系統性風險可考慮買入看跌期權，如CU2101P50000。
