簡
繁銅
觀點：下遊採購活躍度降低，現貨支撐力量減弱信息分析：
（1）10日，現貨市場報價整體轉成小幅貼水，市場成交一般，下遊接貨力量逐步減弱，而當前現貨升貼水幅度難以引起套利盤的興趣，整體成交轉淡。
（2）1807合約持倉量下降至5萬手以下，但對比歷史來看依然偏大。後續合約對1807合約表現的少強，或加速移倉。
（3）LME庫存10日小幅回升，但歐洲和亞洲倉庫繼續下降，不過，由於美洲庫存的回升， LME庫存小幅回升，但我們認爲LME的庫存格局依然不變。
（4）上期所倉單10日繼續下降，當前現貨市場雖然轉弱，但是當前的升貼水結構依然有利於倉單轉現貨。
（5）自由港首席執行長理查德?阿德克森(Richard Adkerson)本周正在印尼尋求與有關部門就其格拉斯伯格(Grasberg)銅、金礦股權轉讓達成協議。
（6）10日，廢舊銅價格小幅上調，近兩個交易日，精廢價差整體較此前稍微擴大。
邏輯： 中國冶煉產能的逐步投放，將加大精煉銅的供應，未來供應彈性增加。不過，短期6、7月精煉銅產量或均不是很高，而從下遊需求來看，特別是銅杆開工率上，需求收縮並不明顯，因此，短期現貨市場或一定的好轉，使得銅價格企穩，但因當前庫存還比較高，限制價格表現。宏觀風險落地之後，現貨市場成交有所改善，現貨也轉成小幅升水，因此，現貨支撐之下，銅價格企穩反彈，另外，現貨走穩之後，銅礦罷工等供應風險再度進入市場視野，不過當前庫存還整體比較高，因此，銅價格的反彈受到一定約束。
操作建議：短多操作
風險因素：：庫存增加、人民幣貶值
鎳
觀點：鎳倉單跌破2萬噸，鎳板進口窗口再度打開信息分析：
（1）10日，進口鎳對金川鎳貼水擴大至300元/噸，而進口鎳對電子盤升水回落至100元/噸。主要原因是10日，鎳板進口再度轉爲盈利，國內鎳價一度受到壓制。
（2）LME庫存10日延續下降格局，下降1548噸，至26.4萬噸，LME庫存下降速度近期在1000噸/天以下，10日繼續維持該速度，庫存下降的方向不變。
（3）上期所鎳倉單下降269噸，倉單跌破2萬噸關口，盡管進口窗口再度打開，但因全球鎳板彈性有限，因此，鎳倉單大方向下降的格局不變，盡管短期可能會有所反復。
（4）10日，鎳礦鎳鐵繼續報平，消息面上，菲律賓鎳礦業協會主席Dante Bravo周二稱，由於價格疲弱抑制產出，菲律賓鎳礦石出口今年可能最多減少達17%。Bravo在一個媒體論壇稱，鎳礦石出口量可能從2017年的3,600萬噸下滑至3,000-3,500萬噸。
（5）不鏽鋼市場方面，10日不鏽鋼企業指導價格普遍上調；據中國聯合鋼鐵網統計，2018年6月份國內17家主流不鏽鋼廠粗鋼產量爲185.52萬噸，環比5月降幅爲4.57%；同比去年增幅0.78%。300系總量爲90.27萬噸，同比減少12.42萬噸，降幅爲12.09%；環比減少5.43萬噸，降幅爲5.67%。
邏輯：宏觀面上，中期擔憂貿易戰擴大，而短期或是實際影響不及預期；而鎳整個產業鏈上，鎳礦變化不大，鎳鐵預期是以增加爲主，但將是緩慢的過程；不鏽鋼方面也沒有明顯壓力，不過短期也難以過度提升。而鎳板進口出現盈利之後，庫存變化立即成爲關鍵，以當前鎳板的進口盈利，如果鎳庫存和倉單對應增加的話，鎳價將以低位震蕩爲主，而如果鎳庫存和倉單未能增加，或者增幅不大，鎳價將引發大的上漲，因此，鎳價短期的邏輯在於鎳倉單和庫存變化。鎳倉單跌破2萬噸，不過進口窗口再度打開，鎳倉單未來或有一定反復，但是方向下降格局或不變；鎳價短期或仍然以企穩反彈預期爲主。
操作建議：短線操作
風險因素：：宏觀因素走弱，黑色系走弱
