2020年11月11日方正中期期貨銅早評

隔夜銅價震蕩偏強，滬銅2012收於51900。從市場表現來看，投資者對疫苗的樂觀情緒有所降溫。疫苗出現重大進展爲經濟復蘇提供新希望，同時將打壓市場對美國達成財政刺激的預期，因此疫苗作爲一把雙刃劍影響資本市場。不過我們認爲，疫苗量產及推動經濟回升仍需一定時間，短期內美國貨幣及財政政策不會出現轉向。從近期美股及倫銅表現來看，在全球流動性充裕下，市場對利多因素反應更爲敏感。美元方面，美國大選不確定性明顯降低後，美元短期或止跌企穩，92一線有強支撐。近期供需變化不大，SMM統計的10月電解銅產量高達82萬噸，預計11月環比微增0.35%，年末高排產及新增產能釋放下，電解銅產量將維持高位。再生銅進口標準已經自本月實施，但企業目前仍在對進口細節摸索中，因此實際以新標準進口的廢銅量不大，不過後續將帶來明顯增量。下遊消費仍無明顯改善，盡管汽車銷售旺盛，但佔比最大的電力行業反映訂單低增速。預計供需雙升，供應增速略高於需求增速。目前三大交易所及保稅區庫存高於去年同期水平。技術上倫銅仍處於震蕩上行趨勢，關注能否站穩7000。由於人民幣顯著走強，令滬銅表現弱於倫銅，暫以偏強震蕩思路對待，上方壓力位52500。